Recentemente tenho voltado a analisar o re-pledge e o conceito de “segurança compartilhada”, os lucros parecem cada vez mais atraentes, mas para ser sincero, não deixe a ilusão se acumular também: o colateral subjacente não mudou, o risco está apenas sendo transferido entre diferentes protocolos, se acontecer uma cadeia de liquidações, quem fugir primeiro sobreviverá mais tempo… Eu, que faço pão, sei que a fermentação é lenta, um aumento repentino geralmente é oco. A propósito, na camada 2 eles estão sempre comparando TPS, taxas, subsídios, fazendo barulho como numa feira, mas no final tudo se resume ao custo de capital e à facilidade de saída. A estratégia de redução de ruído é uma só: focar apenas no fluxo de caixa/curva de juros que se consegue explicar claramente, o resto é apenas ruído de fundo.