Recentemente, ao observar o RWA na blockchain, cada vez mais me sinto desconfortável, dizem que é “liquidez na cadeia”, mas na verdade muitas vezes parece mais uma ilusão de liquidez: você vê o fundo do poço bem fundo, mas quando tenta resgatar, descobre uma pilha de cláusulas, T+N, limites, janelas de tempo, e até mesmo uma pequena nota de “resgate suspenso”… Eu, que gosto de calcular custos, só posso tratar as regras de resgate como a linha principal, e os retornos ficam em segundo plano.

O novo L1/L2 que tenta incentivar a aumentar o TVL também é mais ou menos assim, os usuários antigos reclamam que “minerar, tirar e vender” não é sem motivo, a liquidez vem rápido e vai embora rápido também. Depois pensei, é bastante ridículo, todo mundo na cadeia buscando “saída possível”, mas na verdade a saída muitas vezes não está na cadeia.

De qualquer forma, quando lido com esse tipo de projeto, primeiro desmembro as tarefas: testar com a menor posição possível + diversificar em múltiplos endereços, verificar se as cláusulas de resgate podem ser explicadas de forma simples, se há registros históricos de liquidação, isso é muito mais concreto do que aquelas narrativas grandiosas do whitepaper.