Estoque baixo como amuleto, altas taxas como remédio crônico: qual deve o mercado ouvir primeiro sobre o preço do petróleo?

O aspecto mais dramático do mercado de petróleo é que ele sempre enfrenta duas forças ao mesmo tempo: uma é o risco geopolítico visível, a outra é a pressão macroeconômica invisível, mas mais duradoura. Agora, o WTI caiu abaixo de 90 dólares, o Brent também está em baixa, e após o Departamento de Estado negar o memorando de entendimento entre EUA e Irã, o mercado não reagiu excessivamente, mas sim focou na repressão da demanda causada pelas altas taxas de juros.

A força destrutiva das altas taxas de juros reside na sua “lentidão”. Elas não fazem o preço do petróleo disparar ou despencar imediatamente como uma guerra, mas gradualmente enfraquecem a atividade econômica, tornando a demanda cada vez mais fraca. Mas o problema é que o estoque baixo funciona como um amuleto, dizendo ao mercado: “Não seja demasiado otimista, se a oferta tiver problemas, o preço ainda pode subir rapidamente.” Assim, o preço do petróleo entra em um estado bastante típico — querendo cair, não consegue cair de forma confortável; querendo subir, não consegue subir de forma fluida.

Portanto, no curto prazo, é mais provável que o preço do petróleo continue testando entre a pressão e o suporte. Se os dados macroeconômicos futuros continuarem fracos, o preço pode cair um pouco mais; mas enquanto os estoques não aumentarem de forma clara, será difícil o preço perder de fato o suporte de fundo. Para os traders, esse tipo de mercado é o mais irritante, porque não oferece nem a satisfação de uma grande queda, nem a de uma grande alta, apenas testa a paciência com movimentos de vai-e-volta.