1. Bolsa de Valores: em níveis elevados, a volatilidade implícita do VIX ainda não desapareceu

No final de maio, os mercados globais de ações tiveram uma tendência geral de alta, mas a queda dos rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA já está a transmitir sinais profundos. O Dow atingiu uma nova máxima de fechamento, enquanto o S&P 500 também renovou recordes. Estar no topo é desconfortável, a direção de queda causada pelos fatores geopolíticos e pelo Federal Reserve é o verdadeiro interruptor que decide a próxima fase.

2. Geopolítica: de tensão máxima a "super boas notícias" iminentes

A extensão do cessar-fogo por mais 60 dias e o acordo de memorando de entendimento são uma das principais razões que sustentam a recente recuperação do apetite ao risco do mercado. Assim que a situação se estabilizar, o preço do petróleo continuará a ser pressionado, as expectativas de inflação irão diminuir ainda mais, abrindo espaço para o Fed "reduzir taxas + reduzir o balanço".

3. A era de Powell começa oficialmente: dor de curto prazo para espaço de longo prazo

No meio de maio, após a posse de Powell, a lógica de precificação do mercado mudou de forma qualitativa.

· A política de "preço mais baixo, volume mais apertado" já está estabelecida: Powell promove simultaneamente "redução de taxas + redução do balanço", essencialmente usando a dor de liquidez de curto prazo para garantir a saúde econômica de longo prazo.
· O mercado chegou a precificar "redução de taxas improvável, até mesmo possibilidade de aumento", com uma probabilidade de pelo menos uma alta de juros no ano de 70%.
· O mais recente indicador de sentimento mostrou uma mudança crucial: alguns analistas apontam que o mercado pode estar refletindo excessivamente a expectativa de aumento de juros, e nas próximas semanas ou meses há uma possibilidade de reverter para uma expectativa de corte de juros. Se essa mudança de sentimento ocorrer, ela impulsionará diretamente ativos sensíveis às taxas de juros.

4. Mercado de títulos do Tesouro dos EUA: queda de rendimento, o que o mercado está negociando?

Em maio, os rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA sofreram uma queda dramática:

· Meio de maio: o rendimento do título de 30 anos chegou a ultrapassar 5,2%, atingindo uma máxima de quase 19 anos; o de 10 anos chegou a quase 4,7%.
· 25 de maio: o rendimento do título de 10 anos caiu para 4,50%, enquanto o de 2 anos caiu para 4,01%.
· Lógica implícita: a queda generalizada nos rendimentos dos títulos do Tesouro é essencialmente o mercado precificando antecipadamente a redução do balanço e o corte de taxas do Powell, além de confirmar uma correção no preço do petróleo.

5. Índice do dólar: virando para baixo

Após uma leve alta, o índice do dólar virou para baixo, atualmente rondando 99,30. Essa tendência está altamente alinhada com a lógica de "recuperação do apetite ao risco" — quando sinais de alívio nos principais riscos globais (conflito no Oriente Médio, ações agressivas do Fed) aparecem, o capital começa a sair do dólar, considerado um "porto seguro", retornando para outros ativos de risco.

6. Ouro: o esgotamento do prêmio geopolítico é o conflito central

O ouro à vista continuou sob pressão após o anúncio do cessar-fogo entre EUA e Irã, caindo para cerca de 4366 dólares por onça, atingindo uma mínima de vários meses.

A razão fundamental para a queda do ouro, mesmo em meio ao caos, é que a expectativa de inflação que impulsiona o preço do ouro foi rapidamente retirada devido à forte queda do petróleo. A duração e intensidade do conflito EUA-Irã já ultrapassaram o limite previsto pela maioria das instituições, reduzindo o efeito de pânico marginal causado pelos riscos geopolíticos. O petróleo é o fator mais forte que influencia o movimento de curto prazo do ouro.

7. Mercado de criptomoedas: alta sensível à liquidez, a recuperação mais lenta

O Bitcoin oscila entre 73.000 e 73.600 dólares, com uma queda de mais de 4,4% nesta semana; o Ethereum caiu mais de 4,5%, enfrentando uma dura prova na marca de 2000 dólares. A recuperação do mercado de criptomoedas é a mais lenta, pois, por sua essência, é o ativo mais sensível à liquidez global. Só após a clarificação completa da trajetória de política do Powell, a direção verdadeira será estabelecida.

8. Petróleo: de loucura a calma

O preço do WTI caiu de mais de 100 dólares no início do mês para a faixa de 87-90 dólares; o Brent caiu para entre 92 e 95 dólares. O Goldman Sachs prevê que a média do Brent em 2026 continuará a cair, chegando a 56 dólares.