Recentemente, analisei mais de perto a taxa de câmbio Euro-Zloty – e, para ser honesto, o tema é mais fascinante do que parece à primeira vista. O meu vizinho polaco tinha-me aconselhado a ser pessimista em relação à moeda polaca, devido à situação política e à guerra na Ucrânia. Mas, como alguém que trabalha com mercados, não quis deixar que me contassem só isso. Então, comecei a analisar os dados fundamentais.

Primeiro, sobre a situação atual: a Polónia está na UE desde 2004, mas ainda não adotou o euro. Isso significa que ainda podemos negociar o PLN contra o EUR. A taxa manteve-se relativamente estável por um longo período, acima de 4 PLN por euro – exceto durante as crises de 2001 e 2008. O que me interessava era: o Euro-Zloty tem vindo a cair nos últimos anos, apesar de ter subido bastante após a guerra na Ucrânia. Isso indica que algo fundamental mudou.

Analisei seis fatores que influenciam a taxa. Quanto à inflação, a Polónia registou 3,7% em 2024, enquanto a zona euro ficou em 2,4%. Para 2025 e 2026, espera-se uma redução em ambas as regiões, mas a zona euro continuará significativamente mais baixa. Isso poderia favorecer o euro – mas só à primeira vista.

Quanto às taxas de juro, a situação é diferente. A Polónia tem atualmente 4,75%, enquanto a zona euro apenas 2,0%. Taxas de juro mais altas normalmente tornam uma moeda mais atraente, pois atraem investimentos estrangeiros. Este é um ponto a favor do Złoty. Além disso, o crescimento do PIB: a Polónia deverá crescer cerca de 3,5% ao ano, segundo o EBRD, enquanto a zona euro deverá crescer apenas 1,2% em 2025 e 1% em 2026. A taxa de desemprego na Polónia também é mais baixa, com 3,1%, contra 6,2% na zona euro.

Por outro lado, há fatores de pressão. A dívida pública na Polónia subiu para mais de 416 mil milhões de euros até ao segundo trimestre de 2025 – uma tendência claramente ascendente. E, claro, a guerra na Ucrânia afeta diretamente a Polónia, como vizinho com milhões de refugiados ucranianos. Isso tem custos.

Quanto às previsões, os analistas não concordam quanto ao Euro-Zloty. Alguns esperam uma descida para 4,20, outros até 4,44 até ao final de 2026. O Erste Group prevê 4,30. Isto mostra que o movimento pode ir em qualquer direção.

Qual é a minha avaliação? O Złoty valorizou-se bastante face ao euro nos últimos meses, e há boas razões para isso – taxas de juro mais altas, melhor crescimento do PIB, menor desemprego. O meu vizinho, com a sua visão pessimista, não estava totalmente certo. Mas a inflação elevada e os riscos geopolíticos também não favorecem uma subida unilateral.

Para os traders, isto significa: devem ter cuidado com o Euro-Zloty. Uma movimentação lateral com uma ligeira pressão para cima é provável. As variações diárias não são muito grandes, o que permite um trading mais descontraído. Quem trabalha com estratégias de carry trade pode encontrar oportunidades interessantes – a diferença de juro entre a Polónia e a zona euro não é desprezível.

A conclusão: o Euro-Zloty continua a ser um par de moedas empolgante para quem conhece um pouco de dados fundamentais e não quer apenas esperar movimentos espetaculares. E, além disso, há bom tema de conversa com amigos polacos – mais do que apenas conversa de vizinhança.