Percebi recentemente que falar sobre se o preço do ouro vai recuar tornou-se a principal preocupação dos traders e investidores. E a verdade é que o mercado agora se move de uma forma muito complexa, longe de uma subida estável que vimos em 2025.

O ouro começou o ano com uma força louca, mas o que aconteceu depois foi completamente diferente. Saltou de 2654 dólares no início de 2025 para 4326 dólares no final do ano, e continuou a subir em janeiro, atingindo um pico histórico perto de 5180 dólares. Mas março trouxe uma surpresa dura - uma queda acentuada de 11,8% só durante o mês, e o preço caiu para 4097 dólares.

O que está a mover estas volatilidades? Primeiro, as taxas de juro americanas elevadas. Dados fortes de emprego em março (178 mil novos empregos, desemprego a 4,3%) fizeram o mercado adiar as suas expectativas de redução das taxas. Isto pressiona o ouro porque é um ativo que não gera rendimento. Segundo, a força do dólar - o índice do dólar subiu cerca de 1,6% no primeiro trimestre, o melhor desempenho trimestral desde o final de 2024. E terceiro, os rendimentos dos títulos americanos dispararam de 4,01% para 4,44% durante março, tornando os títulos mais atraentes em comparação com o ouro.

Mas a imagem não é totalmente sombria. Existem suportes reais que impedem uma queda total. As compras dos bancos centrais continuam muito fortes - o Conselho Mundial do Ouro prevê uma compra de cerca de 850 toneladas em 2026. A procura de investidores também não diminuiu como alguns esperam, e os fluxos de fundos de ouro negociados aumentaram em 801 toneladas em 2025. Além disso, as tensões geopolíticas no Médio Oriente continuam, o que reforça o papel do ouro como refúgio seguro.

Quanto às previsões futuras, as grandes instituições não abandonaram o otimismo. O J.P. Morgan prevê 6300 dólares até ao final de 2026, enquanto o UBS acha que o preço pode chegar a 6200 dólares no meio do ano, antes de cair um pouco para 5900 dólares no final. A Macquarie é mais conservadora e prevê uma média de 4323 dólares.

A verdadeira questão agora: o preço do ouro vai recuar de forma contínua ou isto é apenas uma correção? A minha previsão mais provável é uma oscilação ampla entre 4500 e 4800 dólares no curto prazo. Se o ouro se mantiver acima de 4780 dólares e conseguir aproximar-se de 5000 dólares, isso significa que o mercado está a recuperar o momentum. Mas se romper claramente os 4500 dólares, pode indicar uma pressão mais profunda.

Quanto à estratégia, não aconselho entrar de uma só vez. O melhor é dividir as compras em fases - uma parte se cair 5%, outra se cair 10%, e outra se cair 15%, desde que o ouro esteja acima do suporte principal. Isto reduz o impacto de um timing errado e dá-te um preço médio melhor.

Se fores um trader de curto prazo, concentra-te nos níveis técnicos e nas faixas claras. Usa sempre stop-loss, pois a volatilidade é realmente alta. E o mais importante é lembrar que a média de volatilidade anual do ouro é de 19,4%, mais alta que o índice S&P 500 (14,7%).

Resumindo: o ouro não está garantido a cair, mas também não está a caminho de uma subida fácil. O mercado oscila entre duas forças opostas, e a decisão de investimento deve depender dos teus objetivos pessoais e do teu horizonte temporal. Acompanhamento inteligente e paciência são mais importantes do que entrar rapidamente.