AUD/JPY acaba de atingir níveis que não víamos desde 1990. É o tipo de coisa que chama a atenção, e por uma boa razão. Algo verdadeiramente incomum está a acontecer com este par de moedas neste momento, e se estás a acompanhar a previsão do câmbio AUD para JPY em 2026, precisas de entender o que realmente o está a impulsionar.

Deixa-me explicar o que tem movido o yen australiano recentemente. O RBA aumentou as taxas duas vezes este ano, levando-as para 4,10% — o nível mais alto desde 2012. Os mercados estão a precificar mais um aumento para maio. Entretanto, o BOJ mantém-se nos 0,75%, ainda profundamente negativo em termos reais, apesar de ser o nível mais alto desde 1995. Essa diferença de rendimento situa-se em torno de 335 pontos base. Para os traders de carry, esse é o jogo inteiro.

Mas aqui é que fica interessante. A Austrália é um exportador líquido de energia. Com o petróleo a negociar perto de $100-110 por barril devido às tensões no Médio Oriente, a Austrália está a beneficiar-se enquanto a maioria das economias desenvolvidas está a sofrer. Isso está a dar um apoio real ao AUD. O Japão, por outro lado, importa mais de 90% da sua energia. O mesmo conflito que deveria estar a impulsionar a força do iene como refúgio seguro está a trabalhar contra ele, porque está a aumentar as preocupações com estagflação no Japão.

No início de março, o AUD/JPY subiu para 113,95. Depois, as tensões geopolíticas escalaram no final de março e o par caiu mais de 1,3% numa única semana, à medida que os traders saíam de posições de carry. No final de maio, está a negociar entre 110 e 112, o que ainda está perto do topo do intervalo de 52 semanas.

Do ponto de vista técnico, o RSI diário entrou em território de sobrevenda, mas a tendência de alta desde agosto de 2025 permanece intacta. O nível chave a observar é 110 — é um número redondo psicológico, alinha-se com a média móvel exponencial de 50 dias, e coincide com máximos de oscilações de 1991 e 2024. Se este nível se mantiver, poderemos ver um rebound até 113,95. Se for rompido, o próximo suporte está por volta de 108,80.

Para a previsão do câmbio AUD/JPY até ao resto de 2026, há três cenários que valem a pena acompanhar. O cenário otimista: as tensões no Médio Oriente abrandam, o petróleo recua abaixo de $90, o RBA aumenta as taxas em maio enquanto o BOJ mantém, e os traders de carry recuperam a confiança. Nesse cenário, o AUD/JPY pode atingir 115-117 até ao terceiro trimestre. O cenário pessimista: o conflito escalar, o petróleo permanece acima de $110, o BOJ acelera o aperto monetário enquanto a fraqueza do iene alimenta a inflação doméstica, e o carry trade desmorona-se fortemente. Isso rompe o nível de 110 e testa 107-108. O cenário mais provável a curto prazo é, na verdade, de intervalo. A incerteza geopolítica permanece contida, o petróleo oscila entre $95-105, o RBA pausa após maio, e o AUD/JPY consolida-se entre 109 e 113.

Os verdadeiros motores aqui são a diferença de taxas entre o RBA e o BOJ, os preços do petróleo e a dinâmica do Médio Oriente, e a saúde económica da China. Cada ponto base de divergência entre esses dois bancos centrais importa. Se a procura na China permanecer forte, as receitas de exportação australianas continuam a fluir. Se o PMI chinês deteriorar-se, arrasta o AUD para baixo com ele.

Então, qual é a previsão real do câmbio AUD para JPY? Honestamente, estamos numa configuração onde múltiplos resultados são negociáveis. Os aspetos técnicos estão mistos, mas a estrutura ainda é otimista enquanto o nível de 110 se mantiver. O quadro macro é realmente complexo — tens uma assimetria energética a apoiar o AUD, pressão do carry trade devido ao risco geopolítico, e divergências na política dos bancos centrais que podem mudar de direção. Este não é um par onde se pode simplesmente escolher uma direção e mantê-la. É preciso manter-se flexível e observar como esses três fatores macro evoluem nos próximos meses.