Há alguns anos, 2022 foi um ponto de viragem económico importante. Lembro-me de que se falou muito sobre como terminaram as políticas fiscais expansionistas e começou uma subida de tipos de juro sem precedentes na Europa e nos Estados Unidos. A inflação disparou a níveis não vistos há décadas, e todos notámos como o nosso poder de compra era consumido em cada compra.

Nessa época, começou a soar muito um termo que muitos não terminavam de entender: deflactação, o que é e por que importava. Basicamente, os governos procuravam travar a inflação com políticas restritivas, aumentando os tipos de juro e cortando gastos. Mas aqui vem o interessante: também tentavam proteger o poder de compra dos contribuintes ajustando os impostos.

A deflactação, em termos simples, é um ajuste que os economistas fazem para comparar valores económicos reais sem que a inflação ou deflação distorça a comparação. É como se dissesses: ok, o PIB cresceu 20%, mas espera, os preços também subiram 10%, então o crescimento real foi menor. Usa-se um ano base como referência e calcula-se tudo a partir daí.

Em Espanha, o debate centrou-se em deflactar o IRS, o que significa ajustar os escalões fiscais para que as pessoas não percam poder de compra quando recebem aumentos de salário. Se o teu salário sobe 5% mas a inflação também foi de 5%, tecnicamente não melhoraste. Sem esse ajuste, acabarias num escalão fiscal mais alto pagando mais impostos sobre um salário que na realidade não te tornou mais rico. Outros países como os Estados Unidos, França e os nórdicos já o faziam anualmente. A Alemanha, de dois em dois anos. Mas em Espanha, a nível nacional, não o faziam desde 2008, embora algumas comunidades autónomas tenham começado a implementar.

Os que defendiam esta medida argumentavam que protegia as famílias de perder capacidade de compra. Os críticos diziam que beneficiava mais os ricos devido à progressividade do imposto, e que além disso poderia aumentar a procura e empurrar mais os preços para cima, o contrário do que se pretendia combater com a inflação.

Agora, pensando em investimentos durante esses tempos turbulentos: se se tivesse deflactado o IRS, as pessoas teriam tido mais dinheiro disponível para investir. Muitos consideravam o ouro como refúgio seguro porque mantém valor quando a moeda se deprecia. As ações estavam complicadas porque a inflação alta e os tipos elevados encarecem o financiamento empresarial. Embora aqui esteja o curioso: enquanto setores como energia faziam recordes de lucros, tecnologia afundava-se.

O mercado de divisas também oferecia oportunidades porque os tipos de câmbio se moviam com a inflação, mas era de alto risco. O importante era diversificar: misturar ações, obrigações, commodities, bens imóveis, tudo conforme o teu perfil de risco.

A realidade é que, para a pessoa média, os benefícios de deflactar o IRS eram modestos, alguns centenas de euros. Assim, pensar que ia revolucionar os níveis de investimento era bastante otimista. Mas, conceptualmente, entender o que é deflactação e como funciona ajuda-te a interpretar melhor os números económicos reais versus os nominais, algo fundamental se estás a tomar decisões financeiras sérias.