Recentemente, vi discussões na comunidade sobre o mercado de squeeze, lembrei-me de que realmente é o lugar mais fácil de dar uma de "fazer short" e acabar mal.

Squeeze, na essência, é o processo em que os vendedores a descoberto são expulsos do mercado. Não é simplesmente uma subida de preço, mas porque há muitos que estão vendendo a descoberto, e assim que o preço começa a reverter, esses vendedores são forçados a cobrir suas posições, entrando compras, e o preço acelera para cima, formando um ciclo vicioso. Já vi muitas pessoas perderem tudo de forma muito feia nesse cenário.

O squeeze geralmente se divide em dois tipos. Um é quando o preço reage muito rápido, e os vendedores a descoberto são forçados a recomprar a um preço alto para fechar suas posições. Outro, mais agressivo — alguns fundos manipulam o preço para cima deliberadamente, expulsando os vendedores a descoberto, e lucram com isso. O caso da GME foi clássico, subiu de valores de um dígito para 483 dólares no início de 2021, e os vendedores a descoberto perderam mais de 5 bilhões de dólares. O mesmo aconteceu com a TSLA, que subiu de 350 para mais de 2000, em apenas dois anos, multiplicando por 20, e muitos vendedores a descoberto foram destruídos.

Por que ocorre o squeeze? Geralmente, alguns fatores precisam estar presentes ao mesmo tempo: uma proporção de posições vendidas muito alta (muita gente apostando na queda), um número limitado de ações em circulação, volume de negociação restrito, e de repente surgem notícias positivas ou entrada de fundos principais. Quando esses fatores se combinam, fica especialmente fácil formar um mercado de squeeze.

Se você quer fazer short, minha sugestão é que primeiro pergunte três coisas: o máximo de prejuízo dessa posição pode ser controlado? Quando o preço reverter, há um stop claro? Essa ação tem condições de sofrer squeeze? É especialmente importante observar a mudança na proporção de posições vendidas e no volume de negociação; quando as vendas a descoberto ultrapassam 40-50% do float, o risco já é bastante alto.

O ponto-chave é avaliar a probabilidade de perda. Não pergunte "essa ação vai cair?", mas sim "a probabilidade de perder ao fazer short agora é razoável?". Se a posição vendida estiver muito grande, e o preço começar a superar médias móveis importantes, a melhor estratégia muitas vezes não é resistir, mas reduzir a posição ou sair. Quando a probabilidade de prejuízo ao fazer short piora, normalmente não é hora de esperar, mas de sair logo, pois quanto mais se demora, maior o risco.

Para evitar squeezes, a escolha das ações é importante. Índices de mercado ou ações de grande peso são opções mais seguras, pois esses ativos têm alta liquidez, dificultando que as posições vendidas fiquem excessivamente altas. Quanto às ferramentas, em mercados de baixa, emprestar ações para fazer short pode enfrentar problemas de recompra forçada, enquanto contratos de diferença (CFDs) oferecem mais flexibilidade — você pode ajustar a alavancagem, operar nas duas direções, e não há limite de vencimento.

O maior desafio de fazer short é: o lucro potencial é limitado, enquanto a perda potencial é teoricamente ilimitada. Portanto, diante do risco de squeeze, o mais importante não é ganhar em cada queda, mas conseguir sair de forma segura quando o mercado reverter. Traders realmente experientes não entram de cabeça ao ver squeeze, nem entram de cabeça ao ver o mercado em baixa, mas avaliam se a probabilidade de perda é razoável. Se você consegue avaliar a probabilidade antes de entrar, o squeeze não será um "pombo preto" imprevisível, mas um risco que deve ser tratado com seriedade durante a operação.