Recentemente, tenho pensado numa questão: por que tantas pessoas têm uma paixão especial por ações de alto dividendo? Não é difícil de entender; empresas que distribuem dividendos de forma estável geralmente representam modelos de negócio sólidos e fluxo de caixa saudável, e até Warren Buffett aloca mais da metade de seus ativos nesse tipo de ação. Mas, para os novatos que estão começando a investir em ações de dividendos, frequentemente surgem duas dúvidas: o preço das ações certamente cairá no dia do ex-dividendo? E será melhor entrar antes ou depois do dia do ex-dividendo?

Percebi que muitas pessoas têm uma ideia errada de que o preço das ações cairá necessariamente no dia do ex-dividendo, achando isso inevitável. Na verdade, não é bem assim. Teoricamente, o preço das ações deve diminuir no dia do ex-dividendo devido à distribuição do dividendo em dinheiro, mas a realidade é muito mais complexa. Tomemos como exemplo a Coca-Cola: embora na maioria dos dias do ex-dividendo o preço caia ligeiramente, em 14 de setembro de 2023 e 30 de novembro de 2023, o preço subiu. A Apple foi ainda mais impressionante: no dia 10 de novembro de 2023, o preço subiu de 182 dólares para 186 dólares, e em 12 de maio deste ano, subiu 6,18%. Gigantes do setor como Walmart, Coca-Cola e Johnson & Johnson também frequentemente veem seus preços subirem no dia do ex-dividendo.

Por que isso acontece? Na verdade, a variação do preço das ações é influenciada por múltiplos fatores, não apenas pelo ex-dividendo. Humor do mercado, desempenho da empresa, expectativas dos investidores — todos esses fatores entram em jogo. Por exemplo, suponha que uma empresa tenha um lucro anual por ação de 3 dólares, avaliada a 10 vezes o seu lucro, ou seja, 30 dólares por ação. A empresa possui 5 dólares por ação em caixa ocioso, elevando a avaliação total para 35 dólares. Decidindo distribuir um dividendo especial de 4 dólares por ação, mantendo 1 dólar de reserva. Teoricamente, o preço no dia do ex-dividendo deveria cair de 35 para 31 dólares. Mas, na prática, se os investidores estiverem otimistas com o futuro da empresa, o preço pode se recuperar gradualmente, fenômeno conhecido como "preenchimento do gap" ou "fill the gap". Por outro lado, se o preço continuar baixo sem se recuperar, é o que chamamos de "preço com desconto" ou falha no preenchimento.

E comprar ações após o ex-dividendo é uma boa estratégia? Depende de vários fatores. Primeiro, observe o desempenho do preço antes do ex-dividendo: se já estiver em alta e atingindo níveis elevados, muitos investidores podem preferir realizar lucros antecipadamente, tornando a entrada nesse momento menos inteligente. Segundo, analise o histórico: após o ex-dividendo, as ações tendem a cair mais do que subir, o que aumenta o risco para traders de curto prazo. Mas há um ponto crucial: se o preço cair até um nível de suporte técnico e começar a se estabilizar, pode ser uma boa oportunidade de compra.

O mais importante, porém, é analisar os fundamentos da empresa. Para aquelas com desempenho estável e liderança no setor, o ex-dividendo é apenas uma parte do ajuste de preço, não uma redução de valor. Pelo contrário, pode oferecer uma oportunidade de adquirir ativos de qualidade a preços mais atrativos. Comprar ações dessas empresas após o ex-dividendo e mantê-las a longo prazo costuma ser uma estratégia mais vantajosa.

No entanto, é preciso estar atento aos custos ocultos de participar de ações que pagam dividendos. Se comprar em uma conta comum sujeita a impostos, embora o preço caia no dia do ex-dividendo, ainda assim terá que pagar imposto sobre os dividendos recebidos, o que representa um duplo impacto. Além disso, há taxas de corretagem e impostos de transação. No mercado de Taiwan, por exemplo, a taxa de corretagem é o preço da ação multiplicado por 0,1425%, vezes o desconto (normalmente entre 40% e 60%), e o imposto sobre transações para ações comuns é de 0,3%, enquanto para ETFs é de 0,1%.

Em resumo, o desempenho do preço das ações no dia do ex-dividendo é influenciado por múltiplos fatores e não é uma regra absoluta de queda. Os investidores devem tomar decisões racionais, considerando seus objetivos de investimento e tolerância ao risco, combinando análise fundamental e histórico de preços. Para ações de empresas sólidas e com bom desempenho, o ex-dividendo pode até representar uma excelente oportunidade de aumentar posições.