Recentemente tenho acompanhado bastante o cobre, e percebo que ainda há muitos equívocos na compreensão do mercado sobre este metal. O cobre é chamado de 'Doutor Cobre', não sem razão, pois 99% da sua demanda vem da indústria, ao contrário do ouro, que é principalmente um ativo de proteção. Carros elétricos, centros de dados de IA, redes de energia verde, esses pilares da economia futura dependem do cobre.

Até 2025, o preço do cobre tem subido fortemente, e este ano tem se mantido em níveis elevados. Segundo as últimas cotações, o preço do cobre na LME oscila perto de 12.500 dólares por tonelada, com uma alta de mais de 50% em relação à mínima do ano passado. Muitas pessoas me perguntam se essa tendência pode continuar, ou se o preço do cobre vai despencar como antes. Minha opinião é que a lógica de longo prazo é bastante clara, mas as oscilações de curto prazo certamente serão bastante intensas.

Por que o preço do cobre está tão resistente? Simplificando, é um desequilíbrio entre oferta e demanda. Do lado da demanda, a eletrificação global está acelerando, com cada carro elétrico usando quatro vezes mais cobre do que um carro tradicional, e as vendas de veículos elétricos devem crescer 30% até 2025. A demanda de energia dos centros de dados de IA é dez vezes maior do que a de centros de dados comuns, o que significa uma necessidade enorme de sistemas de refrigeração de cobre e instalações de distribuição de energia. A instalação de energia solar e eólica também está em rápida expansão. Do lado da oferta, Chile e Peru, dois grandes países produtores de cobre, enfrentam greves e queda na qualidade do minério, enquanto a exploração de novas minas na República Democrática do Congo está atrasada. Desde a descoberta até a produção, leva em média 16,5 anos; o aumento recente de preços na verdade está compensando a falta de investimento na última década.

As instituições financeiras têm uma visão bastante otimista sobre o cobre. O J.P. Morgan estima que, em 2026, o preço médio deve ficar acima de 12.500 dólares por tonelada, enquanto o Goldman Sachs é mais agressivo, acreditando que nos próximos 12 meses pode atingir 15.000 dólares. O UBS prevê uma média de 12.800 dólares por tonelada, indicando que o déficit de oferta pode se ampliar para mais de 400 mil toneladas. Essas previsões apontam na mesma direção: a transição para energia verde e a infraestrutura de IA continuarão consumindo cobre.

Porém, preciso alertar que o superciclo não é uma linha reta ascendente. Mesmo durante o ciclo de industrialização da China entre 2000 e 2011, o preço do cobre foi cortado pela metade em 2008. Correções de 20% a 40% são bastante comuns, especialmente quando há mudanças na economia macro ou liberação de estoques de curto prazo. Políticas de taxas de juros do Federal Reserve, o movimento do dólar, estímulos econômicos na China — esses fatores influenciam bastante a volatilidade de curto prazo do cobre. As expectativas de tarifas também contribuem, com países ajustando suas rotas de importação para evitar riscos, o que amplifica ainda mais as oscilações de curto prazo.

Para investir em cobre, há algumas estratégias. Os contratos futuros de cobre na Bolsa de Mercadorias de Nova York negociam 25.000 libras por contrato, com alavancagem, mas o acesso é difícil, há vencimentos e necessidade de entrega, o que não é ideal para iniciantes. Os CFDs de cobre oferecem uma alternativa mais flexível, com margem baixa, sem data de vencimento, negociação 24 horas, permitindo posições longas ou curtas. Além disso, ETFs relacionados ao cobre e ações de mineradoras são opções de risco mais moderado, adequadas para investidores de longo prazo.

Neste momento, a lógica de demanda estrutural por cobre não mudou, mas há muitas incertezas de curto prazo. Se você acredita na onda de energia verde e IA, o cobre realmente merece atenção. Mas também é importante estar preparado, pois o risco de uma forte queda no preço pode surgir a qualquer momento, especialmente se os dados econômicos decepcionarem ou a geopolítica se intensificar. Investir em cobre exige uma visão de longo prazo, aliada a uma gestão cuidadosa dos riscos de curto prazo.