Recentemente tive uma conversa interessante com o meu vizinho polaco sobre o zloty. Ele dizia que devíamos ser pessimistas em relação à moeda polaca - governo, guerra na Ucrânia e assim por diante. Mas, como alguém que trabalha com Forex, quis analisar isso com mais detalhe. Agora, em maio de 2026, a situação está realmente mais diversificada do que pensávamos.

A sigla PLN representa o zloty polaco, e atualmente recebes cerca de 4,27 zloty por um euro. À primeira vista, parece pouco notável, mas o gráfico conta uma história diferente. Após a guerra na Ucrânia, o euro subiu bastante, mas há cerca de três anos começou a cair novamente. Isso é interessante. O que mudou?

Vamos analisar os fatores que realmente importam aqui. Primeiro, inflação: a Polónia tinha 3,7% em 2024, enquanto a zona euro tinha apenas 2,4%. Para 2026, espera-se na zona euro cerca de 1,7%, na Polónia 2,8%. Isso fala mais contra o zloty. Mas depois há as taxas de juro - aqui a Polónia leva vantagem. A taxa de juro principal na Polónia está em 4,75%, na Europa apenas 2,0%. Juros mais altos atraem capital estrangeiro, o que fortalece a moeda.

O crescimento do PIB na Polónia é estimado em 3,5% para 2026, a taxa de desemprego está em apenas 3,1%. Para comparação: na zona euro são 6,2%. Isso é uma vantagem clara para a Polónia. Por outro lado, a dívida pública polaca aumentou bastante recentemente, para mais de 416 mil milhões de euros até o segundo trimestre de 2025. Isso pode pressionar o zloty.

Politicamente, a situação é mais complexa. O novo governo sob Donald Tusk tem amplo apoio, o que traz estabilidade. Mas os desafios são grandes - Estado de direito, produtividade, descarbonização. Na UE, partidos eurocéticos ganharam força em 2024, mas ainda assim a maioria é pró-europeia. Para o zloty e também o dólar em relação ao zloty, a situação geopolítica é importante. A guerra na Ucrânia afeta ambas as moedas, mas especialmente a Polónia, que faz fronteira direta com a Ucrânia.

Tecnicamente, o par EUR-PLN caiu nos últimos três anos, mas desde março de 2025 há uma pequena valorização do euro. Isso pode indicar uma mudança de tendência. Os analistas estão divididos - alguns esperam 4,20 EUR/PLN, outros até 4,44. O Erste Group projeta 4,30.

Minha avaliação: o zloty está mais forte do que o meu vizinho pensava. Os juros mais altos e o crescimento do PIB favorecem a moeda. Mas a inflação e a dívida pública são argumentos contrários. Provavelmente, vamos nos mover lateralmente, talvez com leve pressão para cima. Isso torna o par interessante para estratégias de range-trading ou carry trade, se quisermos aproveitar os juros mais altos na Polónia.

Para traders ativos, o EUR-PLN oferece boas oportunidades, mesmo que as ranges diárias não sejam muito grandes. E, honestamente, mesmo que não traga trades espetaculares, o tema é perfeito para discutir Forex com amigos polacos. O par mostra como os mercados são complexos e que previsões pessimistas nem sempre se confirmam.