Recentemente, ao estudar análise técnica, lembrei-me do clássico padrão de cabeça e ombros. Para ser honesto, esse gráfico parece simples, mas se realmente for compreendido profundamente, pode ajudar bastante na determinação dos pontos de reversão do preço das ações.

Vamos falar primeiro do padrão de cabeça e ombros. Simplificando, é quando, durante a subida do preço, aparecem três picos relativamente altos, sendo o esquerdo, a cabeça e o direito, sendo a cabeça o ponto mais alto. Esse padrão costuma indicar que o preço pode estar prestes a inverter para baixo. Por que isso acontece? Vou decompor todo o processo.

O preço atinge pela primeira vez o pico, ou seja, a posição do ombro esquerdo, e nesse momento algumas pessoas começam a realizar lucros, mas outras ainda acreditam na continuidade da tendência, então o preço faz uma leve correção para baixo. O ponto mais baixo dessa correção chamamos de linha de pescoço, que é um suporte importante. Depois, o preço volta a subir, desta vez mais alto, formando a cabeça. Mas, à medida que o preço sobe cada vez mais, o volume de compra diminui gradualmente, enquanto o de venda aumenta, fazendo com que o preço comece a cair. Quando o preço volta a atingir a linha de pescoço, há uma nova entrada de compradores, geralmente aqueles que compraram na baixa, querendo equalizar o custo. Mas esse pico de recuperação, ou seja, o ombro direito, não consegue superar o pico da cabeça anterior. Nesse momento, o padrão completo de cabeça e ombros está formalmente formado.

Depois vem o momento crucial. Se o preço continuar caindo e romper a linha de pescoço, isso é um sinal claro de venda. A linha de pescoço, que antes era suporte, passa a atuar como resistência. Muitos investidores tendem a sair perto do seu preço de custo para evitar perdas maiores. Qualquer recuperação pode ser uma oportunidade de fuga, não devendo se alimentar de ilusões.

Lembro-me de que a Tencent é um exemplo clássico. Começou a se recuperar no final de 2022, formando a cabeça no final de janeiro de 2023, e o ombro direito no final de março, depois o preço começou a enfraquecer. Quando rompeu a linha de pescoço no final de abril, o preço estava em torno de 360 yuans, ainda distante do pico de 415 yuans. Mas se naquela época não tivesse sido vendido, quase um ano depois, o preço não ultrapassou os 360 yuans, permanecendo em torno de 200. No final de 2023, a Tencent teve uma nova chance de recuperação, mas o governo chinês de repente anunciou políticas de combate aos jogos online, levando a uma queda de 12,3% no preço, destruindo completamente o padrão. Esse caso nos mostra que, ao perder o sinal do padrão de cabeça e ombros, só resta sair a preços ainda mais baixos.

Para traders que gostam de fazer vendas a descoberto, o padrão de cabeça e ombros também é uma boa oportunidade de entrada. Mas vender a descoberto e simplesmente vender são coisas diferentes, pois é preciso monitorar constantemente quando fechar a posição. O ponto de entrada é quando o preço rompe a linha de pescoço; o ponto de saída deve prestar atenção especial à linha de pescoço, pois, se o preço reverter e romper essa linha, deve-se fechar imediatamente, independentemente de estar no lucro ou não. Se o preço não romper a linha de pescoço, pode-se estabelecer um ponto de realização. Uma prática comum é usar a distância entre o ponto de entrada e a cabeça como referência, por exemplo, no caso da Tencent, a cabeça é 415, o ponto de entrada é 360, uma diferença de 55 pontos, então o ponto de realização fica em 305. Na prática, ao entrar em venda a descoberto em abril e até maio, o ponto de realização foi atingido, levando apenas um mês.

Por outro lado, existe uma formação simétrica chamada de fundo de cabeça e ombros, que é basicamente o padrão de cabeça e ombros invertido. Isso indica um sinal de alta. A pressão de venda diminui, novos compradores entram, e o preço começa a formar um fundo. O ombro esquerdo do fundo de cabeça e ombros é a última recuperação antes de uma queda, com várias ondas de recuperação durante a queda, mas ninguém sabe qual delas será realmente o fundo. À medida que mais pessoas param de perdas e saem, mais pessoas entram na tentativa de comprar no fundo, fazendo o preço reagir para cima.

A cabeça do fundo de cabeça e ombros é o ponto mais baixo do movimento de queda. Nesse ponto, o volume geralmente é pequeno, pois a maioria dos vendedores já vendeu. Com pouco volume de compra, o preço pode subir significativamente. Se o preço conseguir romper diretamente a resistência da linha de pescoço, é uma reversão em V. Se não romper de uma vez, pode formar o ombro direito.

A formação do ombro direito indica que o sinal de alta está prestes a se confirmar. Como o ponto mais baixo do preço é superior ao da onda anterior, isso mostra que há compradores apoiando a recuperação, geralmente confiando na continuidade da alta ou fechando posições de venda a descoberto. Independentemente do motivo, esses compradores reduzem a pressão de venda e aumentam o impulso de alta. Se conseguir romper a resistência da linha de pescoço, essa resistência se transforma em suporte.

Para o padrão de fundo de cabeça e ombros, geralmente há dois sinais de compra. Um é comprar assim que o ombro direito se forma, pois a alta progressiva dos pontos baixos indica que os pontos altos também subirão. O outro é comprar após o rompimento da linha de pescoço, quando a tendência de alta já está confirmada e a pressão do mercado é menor. O primeiro sinal permite entrar a um preço mais barato, com maior risco, mas potencial de retorno maior; o segundo oferece menor risco, mas pode perder o ponto de entrada mais baixo.

Também é importante definir pontos de stop loss e de realização. Se entrar pelo preço da linha de pescoço, pode colocar o stop no preço do ombro direito; se entrar pelo ombro direito, pode usar o preço da cabeça como stop. Os pontos de realização variam conforme o perfil do trader; para operações de curto prazo, recomenda-se um stop de 2 a 3 vezes o valor do risco, assim, mesmo com uma taxa de acerto de 30%, é possível obter lucro médio.

Mas quero enfatizar que os padrões de análise técnica são apenas ferramentas para aumentar a probabilidade de sucesso, não garantem lucros 100%. Mudanças fundamentais podem destruir a validade do padrão, como no caso da Tencent. Além disso, ativos com volume muito baixo não são ideais para análise de padrões, pois a amostra é pequena e os resultados estatísticos podem ser imprecisos. Ações de grande capital e índices são mais adequados para análise de padrões.

Portanto, o padrão de cabeça e ombros e outros padrões técnicos são apenas indicadores de referência, que mostram, com base na estatística, a alta probabilidade de determinado movimento ocorrer nessas condições. Mas não se deve confiar cegamente que o movimento seguirá exatamente o padrão. Para aumentar a taxa de sucesso, é necessário combinar análise fundamental, sentimento de mercado, fluxo de capital e outros fatores.