Llevo anos nos mercados e uma das primeiras coisas que aprendi é que se queres investir em ações sem perder dinheiro, precisas dominar o PER. Não é complicado, mas é absolutamente fundamental.

O PER (Price/Earnings Ratio, ou Relação Preço/Lucro se preferires em português) diz-te basicamente quantos anos levariam os lucros atuais de uma empresa para pagar o valor total da sua capitalização na bolsa. Se uma empresa tem um PER de 15, significa que os lucros de 12 meses pagariam o preço da empresa em 15 anos. Parece simples, não é? Pois é, mas a maioria dos investidores não o utiliza corretamente.

Olha, o PER faz parte das ratios essenciais juntamente com o BPA, o P/VC, o EBITDA, o ROE e o ROA. Mas se tivesse que escolher uma só para começar, seria o PER. É a tua primeira linha de defesa para identificar se uma ação está cara ou barata comparada com o que ganha.

A fórmula é direta: capitalização bolsista dividida pelo lucro líquido. Ou, se preferires mais simples, preço da ação dividido pelo lucro por ação. Ambas dão o mesmo resultado. Qualquer pessoa com acesso a dados financeiros básicos pode calculá-lo em segundos.

Vejamos dois exemplos práticos. Imagina uma empresa com capitalização de 2.600 milhões de dólares que ganha 658 milhões líquidos. O seu PER seria 3,95. Bastante baixo. Agora outra onde a ação vale 2,78 dólares mas só ganha 0,09 dólares por ação. Esse PER seria 30,9. Completamente diferente, não é?

Agora bem, aqui vem o interessante. O PER não é um número mágico que funcione igual para todas as empresas. Já vi o PER da Meta cair enquanto o seu preço subia, porque ganhava cada vez mais lucros. Depois, no final de 2022, a tendência quebrou: o PER baixava mas a ação caía. Porquê? Porque a subida de taxas da FED mudou as expectativas sobre as tecnológicas. O PER dá-te informação, mas não é toda a história.

Um PER entre 10 e 17 é o que a maioria dos analistas considera a zona dourada: crescimento sem sobrevalorização evidente. Abaixo de 10, pode ser atrativo, mas também é sinal de que os lucros podem cair em breve. Acima de 25, ou estamos perante uma empresa com projeções brutais, ou estamos a aproximar-nos de uma bolha. Já vi ambos os casos.

Aqui está o crítico: o PER tem limitações sérias. Só olha para um ano de lucros, por isso se esse ano foi anómalo, engana-te. Não funciona com empresas que perdem dinheiro. E as empresas cíclicas são um pesadelo: no pico do ciclo têm um PER baixo, no vale têm um PER alto.

Por isso existe o PER de Shiller, que usa os lucros médios dos últimos 10 anos ajustados pela inflação. Mais robusto, menos volátil. Mas também não é perfeito.

Outra coisa importante: não podes comparar o PER de um banco com o de uma tecnológica. Os bancos naturalmente têm PER baixo, as tecnológicas PER alto. A ArcelorMittal, a siderúrgica, tem PER de 2,58. A Zoom Video tem PER de 200+. Qual é melhor? Depende do setor. Tens que comparar peras com peras.

Os investidores de value investing vivem pelo PER. Procuram empresas boas a bom preço, e o PER é a sua ferramenta principal. Fundos de value têm PER de 7 ou 8, muito abaixo da média de mercado.

Mas aqui fica o meu conselho: nunca, jamais, invests baseando-te só no PER. Já vi empresas com PER excelente que faliram. O PER é uma ferramenta, não um oráculo. Combina-o com o ROE, o ROA, a análise de fluxo de caixa, a saúde financeira real. Lê os relatórios trimestrais. Entende o negócio.

Um PER baixo consistente nem sempre é oportunidade. Às vezes é uma bandeira vermelha: a empresa está mal gerida e o mercado sabe disso. Um PER alto nem sempre é bolha: às vezes a empresa realmente vai crescer muito.

Em conclusão, o PER é imprescindível no teu arsenal de análise, mas é só uma peça. Dedica tempo a entender a empresa por trás do número. Combina o PER com outras métricas. Investe pensando a longo prazo. Assim constróis um portefólio real, não um castelo de cartas.