Recentemente tenho acompanhado o mercado de ações de Taiwan, e descobri um fenómeno interessante. O índice principal oscila em torno de 28.000 pontos, com as ações de tecnologia e temas de IA ainda a subir, mas o capital está silenciosamente a fluir para as ações financeiras, esta mudança merece atenção.

Pensem bem, colocar o dinheiro no banco a uma taxa de 2% ao ano, em depósitos a prazo, é pouco, mas trocar por ações financeiras pode garantir uma rentabilidade de dividendos de 5 a 7%, e ainda há a possibilidade de esperar por uma recuperação no preço das ações. A diferença é realmente grande. Então, será que agora é o momento de comprar ações financeiras? Vou partilhar as minhas observações.

Primeiro, falar de avaliação. A maior parte do aumento no mercado global veio das ações de tecnologia, especialmente na cadeia de fornecimento de IA, mas após a alta, o índice preço/lucro já ultrapassou 30 vezes, e os lucros estão a tornar-se difíceis de manter com a mesma explosão de antes. Em contrapartida, as grandes ações bancárias ainda têm um índice preço/lucro entre 10 e 12 vezes, o que, comparado, é relativamente razoável. Com uma aterragem suave da economia a tornar-se cada vez mais clara, o capital começa a mover-se para ações de valor com lucros estáveis e dividendos sólidos.

Depois, olhemos para o ambiente de taxas de juro. Embora o Fed esteja numa fase de redução de taxas, o rendimento de juros líquido das instituições financeiras taiwanesas já ultrapassou os 5600 milhões de dólares taiwaneses no ano passado, atingindo um novo máximo. Tenho observado que, enquanto a economia não entrar numa fase de aterragem difícil, a capacidade de pagamento de dividendos das instituições financeiras provavelmente será ainda mais forte do que no ano passado. Naturalmente, o preço das ações pode recuperar.

A rotação do mercado também é bastante evidente. O capital está a mover-se de ações de tecnologia para setores defensivos, como Fubon Financial e Cathay Financial, que têm tido um bom desempenho recentemente. Se os lucros e dividendos se mantiverem fortes, as ações financeiras devem ter um bom desempenho. Caso ocorra uma ligeira recessão, as instituições financeiras com bons empréstimos e alta capitalização de risco sofrerão menos. O exemplo de 2022, com o mercado em baixa, mostra isso bem: o índice weighted caiu mais de 20%, enquanto o índice financeiro caiu menos de 15%. As ações de tecnologia recuaram 10% numa correção, mas as ações financeiras muitas vezes apenas oscilam entre 3 a 5%, o que reduz bastante o peso psicológico.

Algumas ações financeiras de Taiwan que considero mais promissoras incluem. Fubon Financial, cuja subsidiária de seguros contribui de forma estável, com crescimento rápido em gestão de património e serviços bancários digitais, com um índice preço/lucro de cerca de 12 vezes. Cathay Financial, com crescimento notável na Ásia do Sudeste na área de seguros, e uma receita de comissões de gestão de património a crescer 15% ao ano, com um índice preço/lucro de 11 vezes. CTBC Financial lidera na transformação digital, com crescimento de 20% no número de utilizadores de banca móvel, com um índice preço/lucro de 13 vezes. E E.SUN Financial, focada em empréstimos a pequenas e médias empresas e banca de retalho, com um crescimento de 10% ao ano nos juros líquidos, sendo uma boa opção para manter a longo prazo. Chang Hwa Bank, uma ação bancária pura, com alta capitalização, qualidade de empréstimos estável, e um índice preço/lucro de 10 vezes, é a de avaliação mais baixa.

No mercado de ações dos EUA, algumas ações financeiras incluem. JPMorgan Chase, o maior banco dos EUA, que cobre banca de retalho, banca de investimento e gestão de património, com potencial de crescimento de lucros se o mercado de capitais continuar aquecido até 2026. Bank of America, o segundo maior banco dos EUA, com mais de 68 milhões de clientes e o maior volume de depósitos no país. Berkshire Hathaway, liderada por Warren Buffett, que possui centenas de empresas nos setores de seguros, ferrovias e energia, muitas pessoas consideram a mais segura ação defensiva do mercado americano. Goldman Sachs, o banco de investimento mais famoso de Wall Street, que se espera que continue a beneficiar do mercado de capitais até 2026, embora com maior volatilidade. American Express, focada em clientes de alta renda, com forte poder de consumo, relativamente estável em tempos de bom ou mau desempenho económico.

A minha estratégia de entrada em ações financeiras é assim. Escolho ativos com uma taxa de dividendos de pelo menos 5%, com um índice preço/lucro baixo e lucros estáveis, geralmente quando o mercado está a oscilar em alta e as ações de tecnologia recuam, momento em que o capital tende a rotacionar para as financeiras. Ou então, compro por etapas quando o rendimento de dividendos ultrapassa 6 a 7%. Depois de comprar, mantenho, recebendo os dividendos como rendimento anual. Defino um preço-alvo, mas sem ser rígido: por exemplo, se inicialmente estabeleci 50 unidades, e o preço sobe para 45, mas os lucros da empresa melhoram, ajusto o objetivo para 60. Quando atingir o preço psicológico ou a taxa de dividendos cair abaixo de 4%, considero reduzir ou vender totalmente, para passar para outra ação subvalorizada.

Mas também é importante considerar os riscos. As ações financeiras são cíclicas, e durante os mercados em baixa podem cair mais profundamente. As mudanças nas taxas de juro também afetam o desempenho financeiro, com aumentos a favorecerem a margem líquida dos bancos, mas reduções rápidas podem diminuir os rendimentos de investimento. O risco de incumprimento de empréstimos também não deve ser ignorado; se as empresas devedoras não conseguirem pagar, os bancos enfrentam riscos de créditos incobráveis. Quando surgem eventos imprevistos, o impacto na indústria financeira pode ser muito forte.

Portanto, as ações financeiras têm valor de investimento, especialmente se escolher o momento certo para comprar. Mas recomenda-se uma diversificação de portefólio, não apostar tudo de uma vez. Para quem quer receber rendimentos passivos a longo prazo, começar com ETFs financeiros ou algumas instituições financeiras sólidas, operando com depósitos a alto rendimento, é uma estratégia totalmente viável. O tempo é o aliado das boas empresas, e para setores maduros como o financeiro, quanto mais tempo passar, maior será a vantagem.