Recentemente, há um fenómeno bastante interessante que merece atenção — o yen passou por uma grande transformação, de um paraíso de refúgio seguro a uma desvalorização histórica nas últimas mais de uma década. Analisei a trajetória da taxa de câmbio nesse período e descobri que ela reflete, na verdade, as escolhas econômicas diametralmente opostas do Japão e dos Estados Unidos.

Voltando a 2012, o yen ainda estava em alta, perto de 80 contra o dólar, sendo a principal escolha de fundos de refúgio. Mas desde que Shinzo Abe assumiu o poder e lançou a "Abenomics", o Banco do Japão começou a implementar uma política de afrouxamento monetário agressivo; em 2013, Haruhiko Kuroda anunciou um plano de compra de ativos em grande escala, injetando cerca de 1,4 trilhão de dólares em moeda equivalente em dois anos, o que levou o yen a desvalorizar quase 30% nesse período. Embora essa operação tenha impulsionado o mercado de ações, também plantou a semente para uma fraqueza prolongada do yen.

O verdadeiro ponto de virada foi em 2021. O Federal Reserve começou a apertar sua política monetária, elevando continuamente as taxas de juros, enquanto o Banco do Japão permanecia firme na política de ultraafrouxamento. Com a expansão da diferença de juros, muitos investidores começaram a tomar empréstimos em ienes de baixo custo e a comprar ativos em dólares de alto rendimento, realizando uma arbitragem que levou o yen a uma desvalorização acelerada. Em julho de 2024, o yen chegou a cair abaixo de 161 contra o dólar, atingindo uma mínima de 32 anos — esse foi o momento em que o yen atingiu seu ponto mais baixo.

Curiosamente, 2016 foi um ano em que o yen esteve mais forte. Naquela época, o Banco do Japão anunciou taxas de juros negativas, a economia global fraca aumentou o sentimento de refúgio, e o Brexit gerou pânico, levando uma grande quantidade de capital a entrar no yen, que chegou a ultrapassar 100. Quem poderia imaginar, dez anos depois, que o yen estaria nesse nível de desvalorização?

O mercado de 2025 foi ainda mais dramático. No início do ano, o Banco do Japão elevou a taxa de juros para 0,5%, atingindo o maior nível em 17 anos, e o yen se fortaleceu momentaneamente, com o dólar caindo de 158 para cerca de 140. Mas, na segunda metade do ano, tudo virou de cabeça para baixo. A nova primeira-ministra, Sanae Takaichi, continuou com a política de gastos do estilo "Abenomics", aumentando as preocupações com as finanças públicas do Japão; ao mesmo tempo, a administração Trump, com tarifas, cortes de impostos e expansão fiscal, foi interpretada como uma política de "crescimento descontrolado", elevando o índice do dólar. Mesmo com o Banco do Japão elevando a taxa para 0,75% em dezembro — o maior desde 1995 —, a tendência de queda do yen não foi contida, e o dólar contra o iene voltou a subir mais de 12%, fechando o ano na faixa de 155-158.

Resumindo, a aparição do ponto mais baixo do yen reflete uma questão mais profunda — a crise estrutural do Japão. Dívida elevada, baixo crescimento, envelhecimento populacional, forte dependência de importações de energia, além de políticas inconsistentes, fazem com que o mercado mantenha uma visão pessimista de longo prazo para o yen. Quanto maior for a divergência nas políticas monetárias do Banco do Japão e do Federal Reserve, maior será a pressão de desvalorização sobre o yen.

Por outro lado, do ponto de vista de negociação, o fato de o yen estar em níveis historicamente baixos pode criar algumas oportunidades. Embora a diferença de juros entre os dois países tenha se estreitado, ela ainda existe na prática — o Japão ainda mantém juros negativos, o que significa que a lógica de arbitragem ainda não desapareceu completamente. O futuro da trajetória do yen dependerá bastante das próximas decisões de política monetária do Japão e dos EUA, bem como de como a economia global evoluirá.

Se você estiver interessado em participar do mercado de câmbio do yen, pode acompanhar as tendências de pares como USD/JPY na Gate, elaborando uma estratégia de negociação e um plano de gerenciamento de risco antes de entrar na operação.