Recentemente, muitas pessoas iniciantes têm discutido o que significa "short squeeze", na verdade, esse conceito é realmente crucial para quem faz posições vendidas, pois é fácil ser pego de surpresa.

Short squeeze, de forma simples, é o processo de "os vendedores a descoberto serem expulsos do mercado". Quando o preço das ações sobe rapidamente, os investidores que estão vendendo a descoberto são forçados a recomprar a um preço alto para limitar perdas, o que por sua vez eleva ainda mais o preço das ações, formando um ciclo vicioso. Parece simples, mas na prática, a força destrutiva que isso pode causar não deve ser subestimada.

Minha lembrança mais marcante foi o incidente do GME em 2021. Aquele fabricante de consoles de videogame tinha um preço de ações na casa dos dígitos, até que Ryan Cohen entrou no conselho de administração, e junto com grandes instituições de Wall Street que estavam vendendo a descoberto em massa, tudo foi descoberto pelos usuários do fórum WSB no Reddit. Esses investidores de varejo decidiram se unir e comprar, e em apenas duas semanas o preço disparou de 30 dólares para 483 dólares. Pense bem, como será que se sentiram os investidores institucionais que estavam vendendo a descoberto na época, com 140% das ações vendidas a descoberto, sendo forçados a recomprar, com perdas que dizem ter ultrapassado 5 bilhões de dólares.

A Tesla também tem uma história semelhante, embora com uma natureza diferente. Em 2020, a empresa virou o jogo, passando de prejuízo para lucro, com a fábrica de Xangai explodindo em produção, e o preço das ações multiplicando por seis em seis meses, seguido por um desdobramento de ações que levou a uma alta de quase 20 vezes em dois anos. As perdas dos vendedores a descoberto também foram enormes.

Por que a questão "o que significa short squeeze" está cada vez mais sendo perguntada? Porque o mercado está mais volátil do que nunca. Normalmente, o short squeeze ocorre quando várias condições acontecem ao mesmo tempo: uma alta proporção de posições vendidas, baixa quantidade de ações em circulação, atenção massiva do mercado, além de uma notícia positiva repentina ou entrada de capital. Quando esses fatores se combinam, o risco se amplia bastante.

Minha recomendação é que, se você quer fazer uma posição vendida, não entre na pressa. Pergunte a si mesmo três questões: qual é a perda máxima que posso suportar, tenho um stop claro definido, e essa ação possui condições para um short squeeze? Especialmente, atenção à situação em que a proporção de posições vendidas ultrapassa 50% do número de ações em circulação. Nesse momento, mesmo que o preço ainda esteja fraco, eu recomendaria sair antecipadamente, pois uma entrada de capital intencional pode ampliar rapidamente o risco de short squeeze.

Observar o indicador RSI também é muito importante. Se o RSI estiver abaixo de 20, indicando sobrevenda, isso mostra que o mercado já saiu do racional, e a reversão de preço é bastante provável. Nesse caso, o melhor é sair na hora, sem insistir.

O maior desafio de fazer short é que o potencial de lucro é limitado, enquanto as perdas teoricamente não têm limite. Portanto, um trader realmente maduro não entra em uma posição vendida só porque há um short squeeze, nem simplesmente vende porque o mercado está em baixa, mas sim avalia se a relação risco-recompensa é razoável. Para a escolha do ativo, índices de mercado ou ações de grande peso tendem a ser mais seguros, pois possuem alta liquidez, dificultando que as posições vendidas fiquem excessivamente concentradas.

Se for fazer uma venda a descoberto, recomendo mais o uso de instrumentos como CFD, ao invés de emprestar ações para vender. Os CFDs usam margem de garantia, permitindo ajustar o nível de alavancagem, podem ser utilizados em posições longas e curtas, e não possuem data de vencimento. Algumas plataformas também permitem configurar stops de perda e de lucro antecipadamente, o que é mais conveniente para quem precisa de flexibilidade na venda a descoberto.

O medo do short squeeze não vem apenas do fato de o preço subir rapidamente, mas porque ele faz com que os traders, sem perceber, passem de riscos controlados para uma estrutura de perdas assimétrica. A verdadeira gestão de risco é evitar fazer short em situações de relação risco-recompensa desfavorável. Você não precisa capturar cada queda, basta evitar posições que possam ser rapidamente forçadas a serem liquidadas por um short squeeze. Essa é a chave para a sobrevivência a longo prazo.