Recentemente tenho refletido sobre a tendência do ouro, e percebo que muitas pessoas ainda têm uma compreensão superficial desta onda de alta.

Falando nisso, a valorização do ouro nunca foi simplesmente por causa da inflação ou do pânico do mercado. Notei que, na verdade, o que impulsionou este ciclo de alta foi uma dúvida profunda no próprio sistema de crédito do dólar. O momento de 2022 foi crucial, com o evento de congelamento de reservas cambiais, que abalou a hipótese básica de segurança dos ativos soberanos. Desde então, o ouro deixou de ser apenas uma ferramenta de hedge contra a inflação, tornando-se um seguro abrangente contra riscos geopolíticos, pressões fiscais e a credibilidade da moeda.

Olhemos para as ações dos bancos centrais. Segundo dados do Conselho Mundial do Ouro, em 2025, as compras líquidas de ouro pelos bancos centrais ultrapassaram 1200 toneladas, sendo o quarto ano consecutivo acima de mil toneladas. Ainda mais interessante, 76% dos bancos centrais entrevistados acreditam que nos próximos cinco anos irão aumentar a alocação de ouro, enquanto reduzirão suas reservas em dólares. Isso não é uma especulação de curto prazo, mas um sinal estrutural claro.

Então, como é sustentado o fundo da tendência do ouro? Divido em duas camadas. Uma é a variável lenta — a confiança no dólar em declínio a longo prazo, o aumento contínuo das reservas dos bancos centrais, a política monetária expansionista devido ao alto endividamento global. Esses fatores não mudam de uma hora para outra, portanto, o piso do preço do ouro vai se elevando, com quedas limitadas em um mercado de baixa.

A outra camada é a variável rápida — a incerteza nas políticas tarifárias, as expectativas de corte de juros pelo Federal Reserve, eventos geopolíticos. Esses fatores criam volatilidade de curto prazo, mas também oportunidades de negociação. Vejo que o mercado, antes e depois de dados econômicos dos EUA (não agrícola, CPI, FOMC), tende a amplificar a volatilidade do ouro. A onda de alta de 2025, na essência, foi impulsionada pela entrada de fundos de hedge em busca de proteção contra a incerteza tarifária.

Um detalhe importante: atualmente, o mercado de ações já está em níveis históricos altos, com um número limitado de ações líderes, aumentando o risco de concentração em muitas carteiras. Nesse contexto, alocar em ouro tornou-se uma escolha racional, não apenas emocional. Além disso, a cobertura contínua da mídia e das comunidades faz com que o capital de curto prazo entre sem considerar custos, o que também aumenta a volatilidade.

Falando de volatilidade, preciso alertar. A amplitude média anual do ouro é de 19,4%, maior que os 14,7% do S&P 500. Em 2025, devido à mudança na expectativa de política do Fed, o preço do ouro recuou mais de 10-15%, e no início deste ano, quando a taxa de juros real subiu, houve uma correção de até 18%. Portanto, se você é iniciante, evite comprar no topo sem cautela. Comece com pouco dinheiro, aprenda a acompanhar o calendário econômico e monitore os dados econômicos dos EUA.

Para diferentes tipos de investidores, minhas recomendações são as seguintes. Se você é um trader de curto prazo, a volatilidade oferece boas oportunidades, mas é fundamental estabelecer stops rigorosos. Se você é um investidor de longo prazo, o ouro serve como uma ferramenta de diversificação, mas esteja preparado para uma correção de mais de 20%. Investidores experientes podem considerar uma estratégia de combinação — manter uma posição principal de longo prazo, enquanto usam a volatilidade para operações táticas.

Sobre a tendência do ouro em 2026, as previsões das instituições divergem bastante. O consenso é que o preço médio anual ficará entre 4800 e 5200 dólares por onça, com metas de fim de ano entre 5400 e 5800 dólares, e um cenário otimista chegando a 6000-6500 dólares. O Goldman Sachs elevou a meta de fim de ano de 5400 para 5700, o JPMorgan espera atingir 6300 dólares no quarto trimestre, e o UBS projeta uma média anual de 5000 dólares, com uma meta de meio de ano de 6200 dólares.

Porém, minha visão é que essas previsões não representam um caminho único. 2026 será mais uma fase de “oscilações em alta”, e não uma subida contínua sem reversões. A tendência de compra de ouro pelos bancos centrais, que começou em 2022, não parou de fato, pois a inflação persistente, a pressão da dívida e as tensões geopolíticas continuam presentes. O fundo do preço do ouro vai se elevando, mas a alta nunca é linear. O mais importante é ter um sistema para monitorar essas mudanças, e não apenas seguir notícias de forma impulsiva.

Por fim, o custo de transação do ouro físico é relativamente alto, entre 5% e 20%. Para operações táticas, ETFs de ouro ou instrumentos como XAU/USD oferecem maior liquidez e custos menores. Em resumo, defina claramente seu perfil — curto prazo, longo prazo ou alocação — e decida como entrar no mercado.