Recentemente, ao organizar minhas notas de investimento, lembrei-me novamente do tema investimento em valor. Para ser honesto, se quer sobreviver a longo prazo no mercado de ações, essa metodologia realmente vale a pena estudar cuidadosamente.

Investimento em valor, na essência, é uma coisa: encontrar ações subvalorizadas pelo mercado e ter paciência para esperar. Parece simples, mas na prática você precisa analisar indicadores como rendimento de dividendos, relação preço/valor patrimonial, índice preço/lucro, para identificar ativos cujo preço realmente está subvalorizado, e então mantê-los a longo prazo, vendendo quando o preço estiver sobrevalorizado. Não se trata apenas de comprar barato e vender caro, mas de comprar quando o preço de mercado estiver muito abaixo do valor intrínseco e vender quando estiver acima.

Sempre achei que a frase do Warren Buffett é especialmente boa: “Quando os outros estão com medo, seja ganancioso; quando os outros estão gananciosos, tenha medo.” Essa é a crença central do investimento em valor. Quando o humor dos investidores está em alta ou em pânico extremo, os preços das ações tendem a estar supervalorizados ou subvalorizados, mas o valor real das ações não muda. Portanto, você não pode olhar apenas para os preços passados, mas também precisa considerar fundamentos, análise técnica e outros fatores para encontrar ativos verdadeiramente subvalorizados pelo mercado.

Falando de vantagens e desvantagens, acho que o investimento em valor realmente tem seu charme. Primeiro, os lucros podem ser bastante elevados, pois você compra empresas de qualidade subvalorizadas, e com o tempo e o efeito dos juros compostos, os ativos crescem junto com a empresa. Segundo, o risco é relativamente menor, pois geralmente são líderes de setor com barreiras de entrada e competitividade, oferecendo retornos mais estáveis. Contudo, as desvantagens também são evidentes: é difícil avaliar o valor de uma empresa, exige muito esforço na análise de relatórios financeiros, e é preciso ter paciência para suportar a volatilidade do preço das ações, às vezes até uma queda de 50%. Além disso, a diversificação de investimentos costuma ser insuficiente, aumentando o risco de concentração.

Para fazer um bom investimento em valor, sugiro abordar a questão de várias perspectivas. Primeiro, escolher empresas que já são líderes de mercado, pois no mercado de capitais, os grandes tendem a ficar maiores com o tempo, e o investimento deve ser para complementar, garantindo uma margem de segurança. Segundo, selecionar ações de componentes de grandes índices, como Dow Jones Industrial ou S&P 500, que geralmente representam bem o setor. Terceiro, fazer análise de relatórios financeiros, construir seu próprio modelo de avaliação para verificar se o ativo realmente está subvalorizado.

Alguns princípios de seleção de ações de Buffett são especialmente valiosos. Ele prefere ações de grandes empresas com lucro líquido anual de pelo menos 50 milhões de dólares, que tenham lucros estáveis, ROE superior a 15% por pelo menos cinco anos consecutivos, com baixa alavancagem, uma equipe de gestão confiável, e um modelo de negócio relativamente simples, evitando empresas de tecnologia muito complexas. A última etapa é calcular um preço de compra razoável, usando o método de fluxo de caixa descontado para determinar o valor intrínseco, reservando uma margem de segurança de 25% a 35% para reduzir riscos.

No mercado americano, há muitas ações de valor adequadas para manter por longo prazo, como Apple, Procter & Gamble, Cisco, VISA, IBM, que apresentam ROE consistente nos últimos cinco anos e fazem parte do Dow Jones ou do S&P 500.

Se deseja aprofundar seus estudos sobre investimento em valor, recomendo alguns livros. “The Most Important Thing” de Howard Marks resume seus anos de experiência em investimentos, e Buffett leu duas vezes. “Valuation: Measuring and Managing the Value of Companies” de Aswath Damodaran explica de forma clara como avaliar empresas, embora seja um pouco didático, a lógica é bem estruturada. “The Warren Buffett Way” de Jeremy Miller compila cartas de Buffett aos acionistas de seus primeiros anos, ajudando a entender seu pensamento inicial. “Financial Statement Analysis” de Zhang Minghui é um bom livro introdutório, com muitos exemplos práticos. E, claro, “The Intelligent Investor” de Benjamin Graham, clássico do investimento em valor, também utilizado por Buffett em seus primeiros anos.

No final das contas, investimento em valor é encontrar ações cujo preço esteja abaixo do valor intrínseco, e ter paciência para investir a longo prazo. É uma abordagem bastante racional, com riscos relativamente baixos, mas não é uma fórmula mágica. O mais importante é encontrar ferramentas e métodos que se adaptem a você, pois essa é a chave para vencer no mercado a longo prazo.