Recentemente, esta grande queda nas ações americanas realmente gerou muitas discussões, vou organizar minhas observações para ver o que realmente aconteceu por trás disso tudo.

Na verdade, as razões para a grande queda nas ações americanas são complicadas, ou simples, dependendo do ponto de vista. Desta vez, foi principalmente uma escalada de conflitos geopolíticos que desencadeou tudo. As ações militares dos EUA e de Israel contra o Irã causaram bloqueios no transporte pelo Estreito de Hormuz, navios-tanque ficaram presos nos portos, aumentando significativamente o risco de fornecimento de petróleo. Os preços do petróleo Brent dispararam, elevando os custos energéticos globais, e as preocupações com a ruptura na cadeia de abastecimento também aumentaram. O mercado entrou num modo de "precificação de guerra", onde qualquer notícia de cessar-fogo ou escalada de conflito provoca volatilidade intensa.

A reação em cadeia do aumento do preço do petróleo também não deve ser subestimada. Os custos das empresas aumentaram, e as expectativas de inflação também foram elevadas. Muitos investidores começaram a se preocupar com uma "inflação estagnada", uma combinação que geralmente comprime os lucros das empresas e restringe o consumo, criando um dilema para a política monetária. Ações de tecnologia e de crescimento, esses ativos de risco, naturalmente são os primeiros a sofrer.

Outro fator chave é a postura do Federal Reserve. A decisão da reunião do FOMC em março foi de manter as taxas de juros entre 3,5% e 3,75%, e o gráfico de pontos mostrou uma redução significativa na previsão de cortes de juros até 2026, podendo até haver apenas um corte ou nenhum. As declarações de Powell também foram cautelosas, enfatizando que, se a inflação sair do controle devido ao aumento dos preços de energia, o Fed pode precisar subir as taxas ainda mais. Isso quebrou a expectativa otimista de contínuos cortes de juros, e a pressão por custos de empréstimos mais altos veio junto.

Não podemos esquecer também do setor de IA. Antes da grande queda, as ações de tecnologia relacionadas à IA já estavam em níveis historicamente altos, com alguns gigantes de tecnologia apresentando índices de preço-lucro claramente acima da média histórica. As preocupações com a sustentabilidade dos investimentos em IA e a velocidade da sua comercialização ficaram mais evidentes. Além disso, após uma alta contínua, o mercado começou a realizar lucros. Quando o conflito geopolítico desencadeia uma busca por segurança, o capital sai imediatamente de setores supervalorizados de IA, levando a uma correção mais acentuada nas ações de tecnologia.

Falando do impacto da grande queda nas ações americanas em outros mercados, percebo alguns canais de transmissão claros. Primeiro, o efeito de contagio emocional. Uma forte queda nos EUA provoca pânico global entre investidores, e ativos de risco como o mercado de Taiwan também são vendidos. Segundo, a retirada de capital estrangeiro. Quando há volatilidade nos EUA, investidores internacionais frequentemente retiram recursos de mercados emergentes como Taiwan para atender às necessidades de liquidez. E, fundamentalmente, há a ligação com a economia real. Os EUA são o principal mercado de exportação de Taiwan, e uma recessão nos EUA reduz diretamente a demanda pelos produtos taiwaneses, especialmente na tecnologia e manufatura. Em fevereiro e março deste ano, o mercado de Taiwan caiu centenas de pontos por causa do impacto das ações americanas, com empresas como TSMC e MediaTek sendo as mais afetadas.

A grande queda nas ações americanas costuma desencadear um típico "modo de proteção". Os fundos migram de ativos de risco, como ações e criptomoedas, para ativos de menor risco, como títulos do Tesouro dos EUA, dólares e ouro. Os títulos do Tesouro de longo prazo dos EUA sempre foram considerados os principais ativos de refúgio global, e uma grande quantidade de capital sai do mercado de ações e entra no mercado de títulos, elevando os preços dos títulos e fazendo suas taxas de retorno caírem. O ouro, como tradicional ativo de proteção, é comprado pelos investidores para se protegerem da incerteza. O dólar, em tempos de pânico global, também é a moeda de refúgio final, com investidores vendendo ativos de mercados emergentes para trocar por dólares, elevando a valorização do dólar.

Quanto às commodities, geralmente caem junto com as ações, pois uma desaceleração econômica significa menor demanda. Mas, se a queda do mercado for causada por interrupções na oferta devido a conflitos geopolíticos, os preços do petróleo podem subir. As criptomoedas, nos últimos anos, têm se comportado mais como ações de tecnologia; quando o mercado de ações despenca, os investidores vendem ativos de criptomoedas para obter liquidez.

Ao revisitar as grandes quedas do mercado americano na história, os padrões são bastante semelhantes. A Grande Depressão de 1929 foi causada por uma bolha de alavancagem e uma guerra comercial; a Black Monday de 1987 foi impulsionada por negociações algorítmicas e mudanças na política monetária; o estouro da bolha da internet em 2000 foi agravado pelo aumento de juros do Fed; a crise de hipotecas subprime de 2008 resultou de uma bolha imobiliária e riscos de derivativos financeiros; a queda de 2020, após a pandemia de COVID-19, levou o Fed a agir rapidamente para salvar o mercado; o bear market de 2022, causado pelo aumento agressivo de juros para controlar a inflação alta; e recentemente, o impacto das tarifas de Trump em 2025, que desestabilizaram as regras do comércio global.

Sobre estratégias de enfrentamento, minhas recomendações são as seguintes. Primeiro, aumentar a alocação de ativos defensivos na carteira, como títulos de alta qualidade ou títulos do governo, ou ativos ligados à inflação. Segundo, monitorar o peso de ações de tecnologia; se as ações relacionadas à IA estiverem supervalorizadas, diversificar riscos para setores defensivos como utilidades públicas e saúde. Terceiro, fazer hedge de riscos usando CFDs, opções ou ETFs inversos para se proteger de quedas extremas. Por fim, manter uma parte de liquidez na carteira, especialmente quando o mercado estiver incerto, para aproveitar oportunidades de compra em quedas mais acentuadas.

Resumindo, ao invés de tentar prever exatamente o fundo do poço ou seguir a onda de comprar na alta e vender na baixa, é melhor focar nos fundamentos, avaliar sua tolerância ao risco e o equilíbrio da sua alocação de ativos. Aumentar moderadamente os ativos defensivos, diversificar a concentração em tecnologia, usar bem as ferramentas de proteção e manter uma reserva de caixa para aproveitar oportunidades são estratégias mais sólidas em momentos de alta volatilidade. A gestão de risco é tão importante quanto buscar retorno.