Tenho estado atento à tendência do dólar recentemente, especialmente sobre como o dólar se comportará na segunda metade do ano. Para ser honesto, agora é muito mais difícil prever a direção do dólar do que antes.

No ano passado, o Federal Reserve começou a cortar as taxas de juros, teoricamente o dólar deveria enfraquecer, mas a realidade é muito mais complexa. Os dados de emprego continuam sólidos, a inflação também está pegajosa, então o mercado ajusta continuamente suas expectativas de corte de juros. O consenso atual é que o Federal Reserve adotará uma trajetória de "devagar, tarde, pouco" na redução das taxas, e algumas instituições até acreditam que este ano pode permanecer inalterado até o próximo, quando uma mudança de política pode ocorrer.

Percebi um ponto importante: a postura hawkish do Federal Reserve atualmente é principalmente impulsionada por dados, não por um novo ciclo de alta de juros. Desde que o emprego e a inflação comecem a desacelerar, ainda há espaço para mudança de política. Mas, a curto prazo, é mais provável que o dólar oscile em níveis elevados na segunda metade do ano, ao invés de uma queda unilateral.

Por que essa avaliação? Porque há muitos fatores que influenciam o dólar. As taxas de juros são apenas um deles, também é preciso considerar o sentimento de risco global, as diferenças nas políticas dos bancos centrais de diferentes países, além da demanda pelo dólar como ativo de refúgio. Como recentemente há novos movimentos na geopolítica, o capital rapidamente volta a fluir para o dólar. Essa é a resiliência do dólar.

Outro ângulo é o desempenho das moedas componentes do índice do dólar. Se a Europa cortar juros mais lentamente que os EUA, ou se o Japão adotar uma política mais frouxa, o dólar tende a permanecer forte. Portanto, na segunda metade do ano, o movimento do dólar não pode ser avaliado apenas pelos EUA, mas também pela sua atratividade relativa em relação às outras principais moedas.

A desdolarização é uma tendência real, mas é um processo que leva anos, e não vai fazer o dólar depreciar drasticamente em poucos meses. Os bancos centrais estão reduzindo suas posições em títulos americanos e aumentando suas reservas de ouro, mas a posição do dólar no sistema de reservas globais é difícil de ser desafiada a curto prazo.

Do ponto de vista de investimento, a volatilidade do dólar na segunda metade do ano pode criar oportunidades. No curto prazo, é importante acompanhar dados como o IPC, o emprego não agrícola, as reuniões do FOMC, pois cada divulgação pode gerar oscilações cambiais. Se você faz trading de curto prazo, pode usar os níveis de suporte e resistência do índice do dólar, juntamente com as diferenças nas políticas dos bancos centrais, para identificar oportunidades.

O impacto do movimento do dólar em diferentes ativos também merece atenção. Quando o dólar está fraco, ouro e criptomoedas geralmente se beneficiam, pois o capital busca ativos que protejam contra a inflação. As ações americanas também podem perder atratividade com a depreciação do dólar, levando investidores estrangeiros a direcionar seus recursos para a Europa ou mercados emergentes.

Falando sobre a tendência do dólar na segunda metade do ano, minha principal conclusão é: não espere uma tendência de alta ou baixa unilateral, a oscilação em níveis elevados será a norma. Desde que surjam novos riscos globais, o dólar continuará sendo procurado. Mas, se os dados econômicos começarem a mostrar sinais de fraqueza e as expectativas de corte de juros aumentarem, o dólar também poderá enfrentar uma nova rodada de pressão. O mais importante é manter a flexibilidade, ajustando as estratégias conforme as mudanças nos dados e nas políticas.