Recentemente analisei alguns dados sobre a evolução do dólar australiano e descobri um fenómeno bastante interessante. O que aconteceu com o dólar australiano nos últimos dez anos? Muitas pessoas têm a mesma sensação — o dólar australiano parece estar cada vez mais fraco, com picos cada vez mais baixos.

Falando do dólar australiano, ele já foi a sexta moeda de maior volume de transações globais, tendo uma posição de destaque. Mas se olharmos para o gráfico completo da sua evolução ao longo de dez anos, desde o início de 2013, quando atingiu um pico próximo de 1,05, até cerca de 2023, podemos ver que o dólar australiano depreciou mais de 35%. No mesmo período, o índice do dólar subiu 28,35%, enquanto outras moedas principais como o euro, iene e dólar canadense também se depreciaram face ao dólar. Isso indica uma questão-chave: a fraqueza do dólar australiano não se deve tanto a problemas internos, mas sim ao dólar americano estar demasiado forte.

O dólar australiano sempre foi visto como uma moeda de alto rendimento, com spreads de juros que atraíam investimentos. Mas a situação mudou. Apesar do Banco da Reserva da Austrália manter a taxa de juros em torno de 4%, comparado à época de 2009-2011, quando os juros eram claramente superiores aos dos EUA, a atratividade diminuiu bastante. Além disso, a estrutura de exportação da Austrália depende fortemente de minério de ferro, carvão e energia, e com a China, principal mercado, tendo uma demanda menor do que o esperado nos últimos anos, as exportações de matérias-primas caíram, enfraquecendo a característica de moeda de commodities do dólar australiano.

A partir de 2024, a situação começou a mudar um pouco. Com a recuperação dos preços das commodities, o aumento das expectativas de corte de juros pelo Federal Reserve, e o recuo do índice do dólar a partir de níveis elevados, o dólar australiano começou a mostrar uma recuperação significativa a partir de níveis baixos. Em 2025, o dólar australiano permaneceu na maior parte do tempo em uma faixa relativamente alta, semelhante aos últimos anos. Mas sempre que se aproxima dos picos anteriores, a pressão de venda aumenta claramente, refletindo uma confiança ainda limitada no mercado em relação ao dólar australiano.

O ponto de inflexão na evolução do dólar australiano ao longo de dez anos depende principalmente de três fatores. Primeiro, a política de juros do RBA — enquanto o banco central australiano mantiver uma postura mais hawkish do que o esperado e juros elevados, o dólar australiano poderá restabelecer sua vantagem de spread. Segundo, a economia chinesa e os preços das commodities — que são motores externos do dólar australiano. Se as políticas de estímulo da China forem eficazes, com aumento na demanda interna e na infraestrutura, e os preços do minério de ferro subirem, isso geralmente dará suporte real ao dólar australiano. Terceiro, a trajetória do dólar americano e o sentimento de risco global — quando o dólar entra em uma fase de fraqueza estrutural e o mercado adota uma postura de maior risco, os fundos tendem a preferir moedas de commodities.

Para que o dólar australiano saia de uma tendência de médio a longo prazo de alta, esses três fatores precisam ocorrer simultaneamente. Se apenas um deles estiver presente, o dólar australiano provavelmente ficará em uma faixa de oscilação, sem uma tendência de alta clara. A maioria dos analistas de mercado concorda que o dólar australiano tem espaço para uma recuperação de curto prazo, mas para voltar a uma tendência de alta forte, são necessárias condições macroeconômicas mais claras. O Deutsche Bank é otimista, prevendo um alvo de 0,76 até o final de 2026, acreditando que o crescimento resiliente da economia global e a forte demanda por commodities darão suporte. A Morgan Stanley projeta uma faixa de 0,72 a 0,74, assumindo que uma desaceleração suave na economia dos EUA e a queda do índice do dólar favorecerão as moedas de commodities.

Na minha observação pessoal, acho mais prático, do que tentar prever com precisão a evolução do dólar australiano, tratá-lo como uma moeda de commodities que oscila dentro de uma faixa. O foco deve estar nos pontos de entrada e saída nas bordas dessa faixa, além do gerenciamento de riscos. Devido à alta liquidez, à forte volatilidade e às características estruturais da economia australiana, a análise de tendências de médio a longo prazo torna-se relativamente acessível. No curto prazo, a postura hawkish do Banco da Reserva e a forte demanda por matérias-primas podem oferecer suporte, mas no médio e longo prazo, é importante ficar atento às incertezas da economia global e à possível recuperação do dólar, o que limitará o potencial de alta do dólar australiano.