Recentemente vi muitas discussões sobre ouro, e só então percebi que muitos investidores ainda não compreendem profundamente a trajetória histórica do ouro. Em vez de seguir cegamente a tendência, é melhor entender o que realmente aconteceu com o preço do ouro nos últimos 50 anos.

Desde que o padrão ouro foi abandonado em 1971, os 55 anos de valorização foram realmente surpreendentes. De 35 dólares por onça para mais de 5000 dólares atualmente, um aumento de mais de 145 vezes. Especialmente nos últimos dois anos, de pouco mais de 2000 dólares no início de 2024, o preço disparou acima de 5100 dólares, acumulando uma valorização superior a 150%, um desempenho que realmente supera amplamente as ações e os títulos.

Porém, esse processo de alta certamente não foi tranquilo. Analisei os dados do gráfico de histórico do ouro nos últimos 20 anos e descobri que o preço do ouro passou por três ciclos de mercado de alta evidentes. O primeiro foi de 1971 a 1980, quando o preço do ouro aumentou 24 vezes, mas nos 20 anos seguintes ficou entre 200 e 300 dólares, praticamente sem retorno. O segundo ciclo de alta ocorreu de 2001 a 2011, com uma valorização superior a 700%, durando exatamente 10 anos. O terceiro começou em 2019 e vai até agora, com uma valorização superior a 300%, impulsionada por fatores como desdolarização global, compras maciças de ouro pelos bancos centrais, riscos geopolíticos e outros.

Ao entender as regras desses três ciclos de alta, percebi um fenômeno interessante: cada início de valorização do ouro foi precedido por uma crise de confiança e por políticas monetárias expansionistas. Em 1971, foi o colapso da confiança no dólar; em 2001, após os ataques de 11 de setembro, com baixas taxas de juros para salvar a economia; e a rodada atual, iniciada em 2018, foi impulsionada por uma política de QE desenfreada pelos bancos centrais e turbulências geopolíticas. Cada ciclo de alta termina com uma forte contração monetária e controle da inflação, como as taxas de juros extremamente altas em 1980 e o fim do QE em 2011.

Aqui surge uma questão crucial: haverá uma nova grande tendência de alta do ouro para os próximos 50 anos? Minha opinião é que ciclos tradicionais de aperto monetário, limpos e diretos, podem estar se tornando difíceis de ocorrer. Isso porque a dívida dos principais países do mundo já atingiu níveis insustentáveis, e os bancos centrais não podem mais elevar as taxas de juros de forma significativa como antes. Assim, o cenário mais provável é que o preço do ouro oscile violentamente dentro de uma faixa de valor elevada por vários anos, formando o que chamamos de “período de consolidação em níveis elevados”. O verdadeiro sinal de fim dessa fase só surgirá quando um sistema monetário e de crédito global totalmente novo e mais confiável aparecer.

E o ouro é realmente um bom investimento? Acho que depende da situação. Desde 1971 até agora, o ouro valorizou-se 120 vezes, enquanto o índice Dow Jones subiu 51 vezes, ou seja, o retorno de longo prazo não é ruim. Mas o problema é que a valorização do ouro nunca foi estável; os 20 anos entre 1980 e 2000 foram de lateralização, e se você investiu naquela época, perdeu 20 anos de tempo e de oportunidade. Quantos anos de vida podemos esperar para esperar esse tempo passar?

Portanto, minha conclusão é que o ouro é uma excelente ferramenta de investimento, mas é mais adequado para operações de swing trading durante períodos de mercado favoráveis, e não para uma posse puramente de longo prazo. Os ciclos de alta do ouro costumam vir acompanhados de crises macroeconômicas, enquanto os ciclos de baixa podem durar anos de estagnação. Se você acertar o ciclo, pode lucrar bastante; se errar, pode ficar anos sem fazer nada. Como o ouro é um recurso natural, seu custo de extração aumenta com o tempo, então mesmo após uma fase de alta, quando o preço recua, o ponto mais baixo tende a subir gradualmente, sem risco de cair a zero.

Existem várias formas de investir em ouro: ouro físico, contas de ouro, ETFs de ouro, etc. Mas, se desejar fazer operações de curto prazo, usar contratos futuros de ouro ou CFDs (contratos por diferença) é mais flexível, pois permite alavancagem para ampliar os ganhos, além de possibilitar operações de compra e venda. Essas ferramentas têm custos de transação baixos, e é possível abrir contas com pouco capital, o que facilita para investidores individuais.

Por fim, quero destacar que as fontes de retorno do ouro, ações e títulos são completamente diferentes. O ouro depende da valorização do preço, os títulos de juros, e as ações do crescimento das empresas. Assim, em termos de dificuldade de investimento, os títulos são os mais simples, o ouro vem em segundo, e as ações são as mais complexas. Mas, olhando para o retorno dos últimos 30 anos, as ações tiveram desempenho superior, o ouro ficou em segundo lugar, e os títulos tiveram o pior desempenho.

Uma estratégia de investimento mais inteligente é “investir em ações durante períodos de crescimento econômico e alocar ouro durante recessões”. Uma abordagem mais conservadora é manter uma carteira diversificada, com uma proporção de ações, títulos e ouro, de acordo com o seu perfil de risco, para reduzir a volatilidade. O mercado muda rapidamente, e eventos como a guerra entre Rússia e Ucrânia, ou o aumento da inflação e das taxas de juros, mostram a importância da diversificação. Frente a imprevistos, uma carteira diversificada é a melhor estratégia.