Recentemente descobri um fenómeno, muitos investidores estão a discutir um tipo de ação, cujo aumento de preço a curto prazo é surpreendente, mas assim que tentam comprar ou vender, encontram várias restrições. Esta situação geralmente indica que a ação foi incluída na lista de ações sob gestão.

Na verdade, ações sob gestão não são uma novidade, a Bolsa de Taiwan já possui este sistema há algum tempo. Simplificando, quando uma ação apresenta condições de negociação anormais em um curto período — como variações de preço excessivas, aumento na rotatividade, volume de negócios em alta — ela é classificada como ação de atenção. Se a situação continuar a piorar, eventualmente entra na fase de ações sob gestão.

O que acontece após uma ação ser classificada como sob gestão? As restrições de negociação entram em vigor. Na primeira vez, a ação só pode ser negociada a cada 5 minutos, e se uma única transação exceder 10 lotes ou o total ultrapassar 30 lotes, é necessário fazer uma transação de reserva (pagamento integral antecipado), e o crédito de margem também é proibido. Se a situação não melhorar, na segunda fase de gestão, as restrições ficam ainda mais severas — só podem ser feitas negociações a cada 20 minutos, e todas as transações devem ser feitas com reserva. O objetivo dessas medidas é dificultar as negociações, ajudando a acalmar o mercado.

Por isso, muitas pessoas brincam dizendo que estar numa ação sob gestão é como estar “na prisão” ou “em confinamento”. Geralmente, o período de gestão dura 10 dias úteis, durante os quais a liquidez se deteriora significativamente, e o volume de negócios costuma despencar. Vi o caso da威鋒電子, que entrou em gestão em 2021 e ainda assim subiu 24%, mas com Yang Ming foi diferente, pois o preço caiu durante o período de gestão.

No final das contas, ações sob gestão são apenas um estado temporário de negociação anormal, e não refletem diretamente a qualidade da empresa. Se você, através de uma pesquisa sólida, acredita que a empresa tem valor, o período de gestão pode até representar uma oportunidade — devido à baixa liquidez e dificuldades de compra e venda, o fluxo de fundos dos grandes investidores fica mais claro, facilitando a observação do que as instituições estão fazendo.

Para avaliar se uma ação sob gestão vale a pena comprar, a lógica e o julgamento são semelhantes ao de ações normais. Primeiro, analise os fundamentos, se os negócios, indicadores financeiros e a lucratividade da empresa são estáveis; depois, observe o perfil de participação, se os fundos dos grandes investidores estão comprando ou vendendo. É especialmente importante verificar se, antes da compra, o preço está consolidado durante o período de gestão; se começar a cair fortemente, é melhor evitar. Além disso, confirme se a avaliação do preço é razoável; se estiver subvalorizada, esperar pelo desbloqueio pode oferecer boas oportunidades de valorização.

Quanto a manter ações sob gestão por longo prazo, depende da sua tolerância ao risco. Por trás de negociações anormais podem haver problemas ocultos, e o risco é realmente maior do que o de ações normais. Mas, se você confia na empresa, consegue aceitar a volatilidade, e o ambiente de mercado é favorável, manter por longo prazo também é uma opção. Investidores de curto prazo são mais afetados (não podem fazer day trade), mas para investidores de longo prazo, o aumento no tempo de negociação não é um grande problema; na verdade, podem aproveitar os relatórios financeiros divulgados obrigatoriamente para entender melhor a situação da empresa.

Em resumo, ações sob gestão, no fundo, dependem da própria empresa; as restrições temporárias de negociação não mudam os fundamentos da companhia.