Nos últimos sete dias, as mudanças na situação do Médio Oriente têm sido realmente dignas de atenção, e o progresso nas negociações entre os EUA e o Irã pode reconfigurar o panorama do mercado global de commodities.

A 7 de maio, a mídia saudita e a televisão árabe divulgaram uma notícia bombástica de que os dois lados, EUA e Irã, estão próximos de chegar a um consenso sobre a abertura gradual do Estreito de Hormuz. Trump enfatizou várias vezes no início desta semana que ambos os lados estão próximos de assinar um memorando de entendimento de uma página, que inclui 14 cláusulas, abrangendo a suspensão das atividades de enriquecimento de urânio pelo Irã, a remoção de sanções pelos EUA e o desbloqueio de ativos iranianos, bem como o levantamento das restrições à navegação pelo Estreito de Hormuz.

No momento do anúncio, a reação do mercado foi bastante direta. Os preços internacionais do petróleo despencaram rapidamente, com o WTI caindo mais de 3% em um único dia, testando o suporte de 93 dólares. Ao mesmo tempo, o ouro subiu quase 60 dólares, rompendo a barreira de 4700 dólares, atingindo um pico de 4753 dólares. O índice do dólar também caiu abaixo de 98. Essa dinâmica de alta e baixa reflete uma expectativa otimista do mercado quanto à mitigação dos riscos geopolíticos.

Percebo um fenômeno interessante: quando a situação geopolítica melhora marginalmente, os investidores começam a reavaliar as perspectivas de crescimento econômico global e de inflação. Segundo a análise do secretário-geral da ONU, Guterres, se o Estreito de Hormuz puder retomar a navegação em curto prazo, a taxa de crescimento econômico global cairá de 3,4% para 3,1%, enquanto a inflação aumentará de 3,8% para 4,4%. Para moedas de mercados emergentes, como o rand sul-africano, essa tendência de longo prazo enfrentará pressões contínuas de inflação esperada, e a volatilidade cambial de dez anos dependerá mais das mudanças na liquidez global e na preferência por risco.

O Ministério das Relações Exteriores da Suíça já declarou estar preparado para liderar negociações relacionadas, com Genebra sendo considerada um possível local de negociação. Um estrategista sênior do Bank of Montreal acredita que o mercado já espera que a situação no Médio Oriente se acalme, e que as restrições de oferta também serão gradualmente aliviadas. A análise do Macquarie Group aponta que, ao bloquear o Estreito de Hormuz e aumentar a produção de petróleo doméstico, os EUA estabeleceram uma vantagem econômica maior na disputa com o Irã.

Do ponto de vista técnico, o gráfico diário do ouro mostra que, após obter forte suporte em 4550 dólares, o preço continua a subir, indicando que o otimismo do mercado realmente está se fortalecendo. Uma vez que o ouro estabilize efetivamente acima de 4700 dólares, há potencial para desafiar ainda mais a barreira psicológica de 5000 dólares, e até avançar para 5200 dólares. A Morgan Stanley prevê que o ouro atingirá cerca de 5200 dólares até o final do ano, com uma alta de aproximadamente 10% em relação ao preço atual.

A lógica é bastante clara: uma vez que a situação geopolítica realmente se alivie, o mercado começará a negociar novamente a expectativa de redução de juros. Com as expectativas de inflação permanecendo elevadas, as taxas de juros reais nos EUA tenderão a cair, o que fornece suporte direto ao ouro. Além disso, a taxa de rendimento dos títulos do Tesouro de 10 anos deve recuar ainda mais, e o dólar, após romper o nível de 98, enfrenta riscos adicionais de queda, o que é uma notícia dupla positiva para o ouro cotado em dólares.

Claro que tudo isso depende de avanços substantivos nas negociações entre os EUA e o Irã. Embora as divergências centrais ainda sejam grandes, ambas as partes têm motivação para promover a retomada da navegação no Estreito de Hormuz, o que pode levar as partes a adiar disputas cruciais, alcançando um acordo de curto prazo e estabelecendo um quadro para negociações futuras. Se esse impasse persistir nos próximos dias, ainda há possibilidade de avanços no início do segundo ou terceiro trimestre.