Recentemente estive a estudar alguns fenómenos especiais no mercado de ações de Taiwan, e descobri um tipo de ação chamado "ações de disposição", bastante interessante. Simplificando, são ações que apresentam oscilações anormais de preço em curtos períodos, volume de negócios explosivo, e que foram colocadas na lista negra pela Bolsa de Valores de Taiwan.

Este tipo de ação é incluída na "lista de observação especial", e o modo de negociação sofre restrições evidentes. Não é que não se possa comprar ou vender, mas o tempo de matching passa de ser a qualquer momento para uma vez a cada 5 ou 20 minutos, além de exigir pagamento integral antecipado, sem possibilidade de financiamento ou empréstimo de ações. Parece quase como estar "confinado", por isso os investidores brincam chamá-las de "prisão".

O que é interessante é que uma ação, do estado normal ao anormal, geralmente passa por várias fases. Primeiro torna-se uma "ação a observar", se o problema persiste, sobe para "ação de aviso", e por fim entra na fase de "ação de disposição". Cada fase tem restrições de negociação diferentes, mas as ações de disposição têm as restrições mais severas. Geralmente, permanecem na lista de disposição por 10 dias úteis, durante os quais não é possível fazer operações de financiamento ou empréstimo de ações.

Sobre o futuro da compra e venda de ações de disposição, já analisei vários casos. Algumas ações, após entrarem na fase de disposição, ainda conseguem subir 24%, como a威鋒電子; mas também há ações, como a阳明, que após entrarem, começam a cair logo de seguida, e permanecem por um longo período com desempenho fraco. Portanto, se é possível lucrar com ações de disposição, depende principalmente da própria empresa.

No mercado, há uma expressão que diz que ações de disposição "quanto mais fechadas, maior o rabo", significando que algumas ações populares que tiveram grandes altas, ao entrarem na fase de disposição, têm uma estabilização do capital, baixa liquidez, e após a liberação de restrições, podem subir novamente. Mas há riscos: se aparecerem forças de venda a descoberto, os investidores podem não conseguir vender.

Na minha opinião, ao negociar ações de disposição, não se deve apenas olhar se estão restritas, mas também avaliar os fundamentos da empresa. Se, através de estudos, se concluir que a empresa ainda tem valor de investimento, o status de ação de disposição é apenas uma condição temporária de anormalidade na negociação, e não indica má qualidade da empresa. Avaliar a competitividade do negócio, indicadores financeiros, capacidade de lucro, e também o fluxo de capitais, é a abordagem mais confiável.

Um lembrete importante: antes de comprar, verificar se o preço da ação durante o período de disposição está lateralizando ou consolidando. Se começar a cair fortemente, é melhor evitar. Além disso, avaliar se a valorização atual é razoável; se parecer subvalorizada, pode ser uma oportunidade de entrar durante a fase de disposição, esperando uma futura alta.

Para investidores de longo prazo, as restrições na compra e venda de ações de disposição não são um grande problema, pois geralmente não fazem day trade. Pelo contrário, por causa das exigências regulatórias de divulgação periódica de relatórios financeiros, os investidores podem acompanhar melhor a situação operacional da empresa. Mas, se você é um operador de curto prazo, essas restrições aumentam claramente os custos de transação, então é importante refletir bem sobre seu estilo de investimento antes de decidir.