Há alguns anos, todos falavam da mesma coisa: a inflação disparada, as taxas de juro a subir sem parar, e como isso estava a consumir o nosso poder de compra. Bem, por trás desses debates políticos sobre impostos havia um conceito económico que muitos não terminavam de entender: a deflactação.

A questão é assim. Quando comparas os teus rendimentos de um ano para o outro, não podes simplesmente olhar para os números nominais. A inflação joga-te uma má jogada. Se o teu salário subiu 5% mas a inflação foi de 8%, realmente perdeste poder de compra. Para evitar este engano, os economistas usam o que se chama um deflactor, que é basicamente uma ferramenta para limpar esses números dos efeitos da mudança de preços e ver o que realmente aconteceu com o volume.

Vamos colocar um exemplo prático. Imagina que um país produz 10 milhões em bens e serviços. No ano seguinte, o valor sobe para 12 milhões. À primeira vista parece um crescimento de 20%, certo? Mas se os preços subiram 10% nesse período, o valor deflacionado do PIB real não é de 12 milhões, mas de 11 milhões. Essa é a diferença entre o PIB nominal e o PIB real. O deflactor de preços ajuda-te a ver exatamente quanto a economia cresceu de verdade, sem o ruído da inflação.

Isto não é só teoria. Em Espanha, por exemplo, o debate sobre deflactar o IRS intensificou-se quando a inflação atingiu 6,8% em 2022. A ideia era simples: se o teu salário sobe nominalmente mas a inflação come-o, não devias pagar mais impostos sobre esse aumento de salário que realmente não te torna mais rico. É um ajuste das faixas de impostos progressivos para que o contribuinte não perca poder de compra só por causa da inflação.

O que é interessante é que nos EUA, França e países nórdicos já o fazem anualmente. Na Alemanha, de dois em dois anos. Mas em Espanha, a nível nacional, não se fazia desde 2008. Algumas comunidades autónomas começaram a adotá-lo, mas o governo central demorou a mover-se.

Agora, mas, como é que tudo isto afeta os teus investimentos? Aqui é que a coisa fica interessante. Se o valor deflacionado do teu poder de compra se mantém graças a medidas como esta, terias mais dinheiro disponível para investir. E isso abre oportunidades.

Durante períodos inflacionários com taxas de juro altas, certos ativos comportam-se melhor que outros. O ouro, historicamente, tem sido o refúgio seguro, porque mantém o seu valor quando a moeda se deprecia. Não está atado à economia de nenhum país, por isso, quando tudo treme, o ouro costuma aguentar. Isso sim, a curto prazo, pode ser muito volátil.

As ações são mais complicadas. A inflação e as taxas altas geralmente pressionam o mercado bolsista porque encarecem os empréstimos às empresas e reduzem o poder de compra dos investidores. Mas nem todas as empresas sofrem igual. As que produzem bens de primeira necessidade ou energia podem sair beneficiadas, enquanto o setor tecnológico passa mal. Vimos isso em 2022: energéticas nos máximos históricos, tecnológicas em queda livre.

O forex é outra opção, embora de alto risco. Quando a inflação é alta, as moedas tendem a depreciar-se. Isso pode criar oportunidades se souberes o que fazes, mas o mercado de divisas é volátil e a alavancagem pode arruinar-te rapidamente.

A diversificação continua a ser a chave. Se deflactas os teus impostos e recuperas algum poder de compra, não metas tudo num só ativo. Mistura ações, matérias-primas, obrigações do governo, diversifica geograficamente. A inflação afeta de forma dispar diferentes ativos, por isso, uma carteira bem equilibrada protege-te.

Uma coisa que muitos subestimam: os benefícios reais de deflactar o IRS para a pessoa média não são enormes. Falamos de poupanças de alguns centenas de euros por ano. Assim, embora seja uma medida positiva para manter o valor deflacionado do teu rendimento, não é a panaceia que alguns políticos apresentavam. Mas cada euro conta quando a inflação te está a comer o dinheiro.

O importante é entender que por trás de todos estes termos económicos há uma realidade: o teu poder de compra. E se entendes como funciona a deflactação, como se calcula o valor deflacionado dos teus rendimentos e ativos, e como isso impacta as tuas decisões de investimento, estarás melhor posicionado para proteger o teu dinheiro em tempos turbulentos.