Há alguns anos, 2022 foi aquele ano em que tudo mudou em termos de política monetária. Os bancos centrais começaram a aumentar as taxas de juro de forma agressiva, algo que não víamos há décadas. A razão era simples: a inflação disparou. E aqui entra em jogo um conceito que muitos ignoram, mas que afeta diretamente o teu bolso: entender o que é o deflactor e como funciona a deflactação fiscal.

A inflação corrói o poder de compra. Se o teu salário sobe 5%, mas a inflação está em 8%, tecnicamente ganhaste menos. Aqui é onde os governos implementam medidas para proteger os contribuintes. Uma das mais importantes é o que se conhece como deflactar o IRS.

Mas antes de falar de impostos, precisas de entender o conceito base. Um deflactor é essencialmente uma ferramenta que ajusta os valores nominais para eliminar o ruído da inflação. Pensa assim: se uma empresa produziu 10 milhões em bens no ano passado e 12 milhões este ano, parece um crescimento de 20%. Mas se os preços subiram 10%, o deflactor mostra-te que o crescimento real foi apenas de 10%. Este ajuste é o que os economistas chamam de deflactação.

Em investimento, isto importa porque precisas de saber se realmente estás a ganhar dinheiro ou apenas a ver números inflacionados pela inflação. O PIB real versus o PIB nominal é o exemplo clássico: um tem em conta a inflação, o outro não.

Agora, aplicado aos impostos. Quando o governo deflacta o IRS, basicamente está a ajustar os escalões fiscais para que a inflação não te faça pagar mais impostos sobre rendimentos que realmente não ganhaste em termos reais. Se o teu salário sobe 3%, mas a inflação é 6%, não devias tributar como se tivesses ganho mais. Nos Estados Unidos, França e países nórdicos fazem isto anualmente. Na Alemanha, de dois em dois anos. Em Espanha, a nível nacional, não se faz desde 2008, embora algumas comunidades autónomas tenham implementado.

Os defensores dizem que é justo: evita que a inflação te golpeie duas vezes. Os críticos argumentam que reduz receitas do governo e que principalmente beneficia quem ganha mais (pela natureza progressiva do imposto).

Quanto ao investimento em cenários inflacionários, se se deflacta o IRS, os investidores teriam mais dinheiro disponível. Isso poderia alterar o comportamento do mercado. Historicamente, as matérias-primas como o ouro comportam-se bem em inflação. As ações sofrem quando os juros sobem, mas algumas empresas (energia, serviços básicos) podem prosperar. O forex é volátil, mas oferece oportunidades se entendes os movimentos das divisas.

O importante é que entendas como funciona o deflactor na tua estratégia. Não é só teoria económica, é dinheiro real na tua conta.