เพิ่งสังเกตเห็นว่า DW มีความนิยมเพิ่มขึ้นเรื่อย ๆ ในหมู่นักเทรด และจริง ๆ แล้ว DW คือตราสารทางการเงินที่น่าสนใจพอสมควร วันนี้ลองมาคุยกันเกี่ยวกับว่า DW คืออะไร มันทำงานยังไง และมีโอกาสกับความเสี่ยงอะไรบ้าง

เริ่มต้นด้วยพื้นฐาน DW หรือ Derivative Warrant เป็นตราสารที่ให้สิทธิในการซื้อหรือขายหลักทรัพย์อ้างอิง ตามราคาและอัตราที่กำหนดไว้ แม้ว่าเทคนิคแล้วคุณสามารถถือ DW ไปจนครบกำหนดอายุเพื่อรับผลกำไร แต่วิธีนี้ไม่ค่อยได้ความนิยม เพราะต้องเสียค่าเสื่อมเวลาไปเรื่อย ๆ สิ่งที่นักเทรดส่วนใหญ่ทำคือการเก็งกำไรระยะสั้น โดยเฉพาะการเล่นวันเดียว เนื่องจากราคา DW เคลื่อนไหวตามสินทรัพย์อ้างอิงโดยตรง บวกกับการใช้อัตราทด ก็ทำให้สามารถทำกำไรจากการเปลี่ยนแปลงราคาที่เล็กน้อยด้วยเงินลงทุนไม่มากได้

DW มีสองประเภทหลัก Call DW ซึ่งราคาขึ้นตามสินทรัพย์อ้างอิง เหมาะสำหรับตลาดขาขึ้น และ Put DW ซึ่งราคาลงเมื่อสินทรัพย์อ้างอิงขึ้น ทำให้สามารถทำกำไรได้ในตลาดขาลง นอกจากนี้ยังแบ่งตามสินทรัพย์อ้างอิง เช่น DW ที่อ้างอิงหุ้น SET50 ดัชนี SET50 หรือแม้แต่ดัชนีต่างประเทศเช่น DJI และ HSI

เมื่อมองรหัส DW อย่าง SET5001C0921A ดูยุ่งมากแต่จริง ๆ ก็ไม่ยากเลย ส่วนแรกคือรหัสสินทรัพย์อ้างอิง (SET50) ตามด้วยรหัสผู้ออก (01 = บัวหลวง) จากนั้นก็ประเภท (C = Call, P = Put) และวันหมดอายุ (0921 = กันยายน 2021) สุดท้ายคือซีรีส์ (A)

ราคา DW มีสองส่วน มูลค่าที่แท้จริงซึ่งคำนวณจากส่วนต่างระหว่างราคาสินทรัพย์กับราคาใช้สิทธิคูณอัตราการใช้สิทธิ และมูลค่าตามเวลาซึ่งจะลดลงเมื่อเวลาผ่านไป หมายความว่า DW ราคาแพงกว่ามูลค่าที่แท้จริงอยู่เสมอ และยิ่งใกล้วันหมดอายุ มูลค่าตามเวลาก็ยิ่งน้อยลง

ปัจจัยที่ทำให้ราคา DW เปลี่ยนแปลงมีสามอย่าง ราคาสินทรัพย์อ้างอิงเป็นตัวหลัก Call DW จะขึ้นลงตามสินทรัพย์อ้างอิง Put DW จะตรงกันข้าม อายุคงเหลือซึ่งยิ่งน้อยลง ราคา DW ก็ยิ่งลดลง และความผันผวนเพิ่มขึ้นจะทำให้ทั้ง Call และ Put ราคาสูงขึ้น

ตอนเลือก DW ต้องคิดถึง Effective Gearing ซึ่งบอกว่าถ้าสินทรัพย์อ้างอิงเปลี่ยน 1% DW จะเปลี่ยนกี่เปอร์เซนต์ ค่าเสื่อมเวลาที่จะกัดกินกำไรแม้ราคาไม่เปลี่ยน ความผันผวนแฝงที่บ่งบอกว่า DW ตัวไหนราคาถูกกว่า สภาพคล่องที่ช่วยให้เทรดได้ง่าย และการเทียบราคาจากผู้ดูแลสภาพคล่องเพื่อให้แน่ใจว่าราคาที่เทรดเป็นธรรม

จุดเด่นของ DW ก็คือใช้เงินเริ่มต้นไม่มาก มีอัตราทดสูง ทำกำไรได้ทั้งขาขึ้นและขาลง ขาดทุนจำกัดเพียงเงินลงทุน และยืดหยุ่นสำหรับการเก็งกำไรหรือป้องกันความเสี่ยง แต่ต้องระวังว่า DW ราคาผันผวนเร็วกว่าหุ้นเยอะ มีค่าเสื่อมเวลาที่ลดลงเรื่อย ๆ มีวันหมดอายุจำกัด และมีความเสี่ยงด้านสภาพคล่องเมื่อปริมาณลดลง

ถ้ามองเทียบกับ CFD ทั้งสองเป็นอนุพันธ์และใช้อัตราทด แต่ DW อ้างอิงหุ้นและดัชนีไทยเป็นหลัก มีอายุจำกัด มีค่าเสื่อมเวลา ส่วน CFD อ้างอิงสินทรัพย์ต่างประเทศ ไม่มีวันหมดอายุ และมีค่าสวอปแทนค่าเสื่อมเวลา ถ้าเทรดหุ้นไทยระยะสั้น DW ดีกว่า แต่ถ้าอยากเทรดหลากหลายสินทรัพย์ CFD น่าสนใจมากกว่า

สุดท้าย DW ต่างจาก Warrant ที่ออกโดยบริษัท และต่างจาก Option ที่เป็นสัญญาส่วนต่างราคา DW ก็เป็นตราสารอนุพันธ์ที่ออกโดยโบรกเกอร์ เหมาะสำหรับการเก็งกำไรระยะสั้น แค่ต้องดูแลเรื่องเวลา ความผันผวน และสภาพคล่องให้ดีก็ได้