Após o rally extremo do euro em 2025, surge agora a questão decisiva: o euro continuará a cair ou será possível manter os lucros? No início do ano, o EUR/USD estava em 1,02, depois subiu rapidamente até quase 1,19 em setembro. Agora, em maio de 2026, o par está em torno de 1,16 e a incerteza é maior do que nunca.

A diferença de juros entre o Fed e o BCE continua sendo o argumento mais forte a favor da força do euro. O Fed ainda está em 3,75-4,00% e continua a cortar, enquanto o BCE já terminou sua fase de cortes. Teoricamente, isso deveria apoiar o euro – e de fato apoiou. Mas agora fica claro: talvez isso não seja suficiente.

O que me preocupa neste momento é o risco alemão. As eleições estaduais de 2026 já aconteceram, a AfD tornou-se a força mais forte em vários estados federais. A grande coalizão parece instável, e é duvidoso que o pacote de estímulo de 500 bilhões realmente tenha seu efeito completo. Os custos de energia na Alemanha ainda são o dobro dos EUA, e os projetos de infraestrutura levam anos ou décadas. O estímulo pode se dissipar antes de fazer efeito de verdade.

A França não faz melhor. Caos governamental, déficit acima de 6%, taxa de dívida em 113%. Os títulos franceses rendem mais do que os espanhóis – um sinal de alerta que não deve ser ignorado. A zona do euro cresce a 0,2% por trimestre, enquanto os EUA continuam robustos com 3,8% (anualizado).

Por outro lado: o euro continuará a cair? Isso depende de quanto tempo os EUA conseguirão manter sua força. O boom da IA impulsiona investimentos, as reformas fiscais atraem capital. TSMC constrói no Arizona, Samsung no Texas, Intel em Ohio. Isso não deve ser subestimado. Mas os ataques de Trump à independência do Fed deixam muitos investidores internacionais nervosos. O déficit está chegando a 6% do PIB.

Tecnicamente, vejo suportes importantes em 1,1550 e 1,1470. Se esses níveis forem rompidos, o caminho pode rapidamente se direcionar para 1,10-1,12. Uma quebra acima de 1,20 abriria caminho para 1,22-1,25, mas para isso é preciso boas notícias reais da Europa.

Minha avaliação: o cenário de que o euro continue a cair para 1,08-1,10 ou até 1,05 tornou-se mais realista desde maio. Crise na Alemanha, caos na França, resiliência dos EUA – isso é uma mistura explosiva. As projeções bancárias para o final de 2026 variam de 1,18 a 1,25, mas a realidade pode ser diferente.

Eventos importantes nos próximos meses: Como evoluirá realmente o programa de estímulo alemão? Quão estável permanecerá a economia dos EUA? Há novos choques geopolíticos? Com essa volatilidade, não apostaria em uma direção fixa, mas manteria flexibilidade. Comprar em 1,10-1,12, vender em 1,18-1,20 – provavelmente essa é a abordagem mais segura.

A conclusão: se o euro continuará a cair ou não – isso depende de fatores que só podemos controlar parcialmente. A divergência de juros ajuda o euro, mas problemas estruturais na Europa e a força dos EUA são forças contrárias reais. Quem negocia aqui deve levar a gestão de risco a sério.