Há alguns anos, quando a inflação disparada atingia a Europa e os Estados Unidos com aumentos de taxas de juro sem precedentes, começou a soar cada vez mais um termo nos debates económicos: deflacionar. Se te perguntavas qual era exatamente o significado de deflacionar e por que os políticos não paravam de falar nisso, aqui vai a explicação.

Basicamente, deflacionar é um conceito que os economistas usam para comparar dados económicos eliminando o ruído que a inflação gera. Imagina que comparas os rendimentos de há dez anos com os de hoje sem considerar que os preços subiram bastante nesse período. Bem, isso dar-te-ia uma visão distorcida de se realmente ganhaste mais ou menos. O significado de deflacionar, em essência, é ajustar esses números para ver a realidade sem o efeito da inflação ou deflação.

Na prática, funciona assim: tomas um ano base como referência e comparas todos os outros anos contra esse ponto de partida. Por exemplo, se um país produziu 10 milhões em bens no ano 1 e 12 milhões no ano 2, poderias pensar que cresceu 20%. Mas se os preços subiram 10% nesse período, a economia realmente cresceu apenas 10%. Esse ajuste é o que faz o deflactor.

Em Espanha, o debate centrou-se em deflacionar o IRS, o imposto sobre o rendimento das pessoas físicas. A ideia era que, quando a inflação sobe, os salários nominais também aumentam, mas isso não significa que ganhes mais em termos reais. No entanto, o sistema fiscal progressivo leva-te a pagar mais impostos por esse aumento nominal, mesmo que o teu poder de compra não tenha melhorado. O significado de deflacionar o IRS era então ajustar os escalões fiscais para que os contribuintes não perdessem capacidade de compra por causa da inflação.

Enquanto isso, nos Estados Unidos, França e países nórdicos, faziam esse ajuste anualmente, em Espanha não se realizava desde 2008 a nível nacional. Era um debate quente em 2022, quando a inflação atingia 6,8% em novembro.

Os defensores argumentavam que era justo: se o teu salário sobe por causa da inflação e pagas mais impostos por isso sem realmente ganhar mais, perdes dinheiro. Os críticos contra-atacavam dizendo que beneficiava mais quem ganha mais (pela progressividade do sistema) e que travar o poder de compra era necessário para controlar os preços.

Quanto a investir nesse contexto inflacionário, havia várias opções. O ouro era atrativo porque mantém valor quando o dinheiro se deprecia. As ações, em geral, sofriam porque a inflação alta encarece os empréstimos para as empresas. Mas alguns setores, como o energético, registavam lucros recorde. As divisas também ofereciam oportunidades porque as taxas de câmbio movem-se com a inflação. O importante era diversificar e não apostar tudo num só lado.

O ponto final é que, embora o significado de deflacionar pareça complicado, na verdade é uma ferramenta para ver a realidade económica sem enganos. E sim, se tivesse sido aplicado o ajuste fiscal em Espanha como noutros países, as pessoas teriam notado alguns euros a mais no bolso. Mas não é a solução milagrosa que alguns prometem. As poupanças eram modestas, apenas alguns centenas de euros para a maioria. O importante era entender que a inflação afeta todos, e que qualquer estratégia de investimento nesses tempos tinha que considerar o impacto dos impostos nos rendimentos finais.