Recentemente estive a rever os balanços de algumas empresas e deparei-me com algo interessante: muitos investidores ignoram completamente como medir a verdadeira solvência de uma empresa. Todos falam de liquidez a curto prazo, mas ninguém para a pensar na capacidade real de uma empresa para pagar todas as suas dívidas. É exatamente para isso que serve o rácio de garantia.

A diferença entre o rácio de liquidez e o rácio de garantia é fundamental. O primeiro diz-te se uma empresa consegue pagar o que deve nos próximos 12 meses. O segundo, por outro lado, mostra-te se tem ativos suficientes para cobrir toda a sua dívida, independentemente de quando vence. É a diferença entre ter dinheiro para pagar no próximo mês e ter a capacidade real de não falir no futuro.

A fórmula do rácio de garantia é bastante simples: divides o total de ativos pelo total de passivos. Assim de direto. Se uma empresa tem 100 milhões em ativos e 50 milhões em dívida, o seu rácio de garantia é 2. Mas aqui vem o importante: o que significa esse número?

O que eu tenho observado em anos de análise é que um rácio de garantia abaixo de 1,5 é uma bandeira vermelha. Significa que a empresa está sobrealavancada e tem um risco de falência bastante elevado. Entre 1,5 e 2,5 é o normal, a faixa onde se movem a maioria das empresas saudáveis. Se estiver acima de 2,5, então ou a empresa está muito bem capitalizada ou tem um problema de gestão, acumulando ativos sem rentabilidade.

Tomemos exemplos reais. Tesla tem um rácio de garantia de 2,259, o que indica que está em território seguro mas com bastante alavancagem. Isso faz sentido para uma empresa tecnológica que precisa de financiamento constante para investigação e desenvolvimento. Boeing, por outro lado, mostrou um rácio de 0,896 num determinado momento, o que é preocupante. E de facto, a empresa enfrentou enormes dificuldades após a pandemia.

O mais revelador foi o caso da Revlon. Quando declarou falência em 2022, o seu rácio de garantia era de apenas 0,5019. Os passivos superavam amplamente os ativos. A empresa estava condenada do ponto de vista financeiro. Isso é o que o rácio de garantia diz quando se torna realmente crítico.

Agora, não podes simplesmente olhar para o rácio de garantia num momento específico e tomar decisões. Precisas de ver a tendência histórica. Uma empresa pode ter um rácio alto hoje mas estar a deteriorar-se rapidamente. Revlon é um exemplo perfeito: os seus ativos diminuíam enquanto as dívidas cresciam, um padrão insustentável que acabou em colapso.

O que me gosto no rácio de garantia é que funciona igual para empresas grandes e pequenas. Não precisas de ser um contabilista especialista para o calcular. Os dados estão em qualquer balanço publicado. E o mais importante: todas as empresas que faliram tinham previamente um rácio de garantia comprometido. Não é coincidência.

A melhor estratégia é combinar o rácio de garantia com o rácio de liquidez. Assim obténs uma visão completa: liquidez a curto prazo e solvência a longo prazo. Se ambos estiverem a deteriorar-se, tens uma empresa com problemas reais.

Em conclusão, se vais analisar empresas para investir, não ignores este indicador. O rácio de garantia diz-te se uma companhia tem os alicerces financeiros para sobreviver em tempos difíceis. É um daqueles números que não mentem.