Percebi que o ouro teve uma viagem louca no último ano. Os preços saltaram de cerca de 3455 dólares, média do ano, para mais de 4300 dólares em outubro, e depois recuaram perto de 4000 dólares recentemente. Agora, toda a gente fala sobre as previsões do preço do ouro para 2025 e a questão principal: vamos assistir a um salto para 5000 dólares por onça?

O assunto é mais profundo do que apenas números. Os bancos centrais mundiais - especialmente China, Turquia e Índia - estão a comprar ouro a um ritmo acelerado. 44% dos bancos centrais do mundo agora possuem reservas de ouro, um aumento de 37% há um ano. Isto reflete um desejo claro de diversificação longe do dólar.

Os fundos negociados em bolsa de ouro tiveram fluxos massivos - os ativos sob gestão atingiram 472 mil milhões de dólares e as participações quase atingiram um pico histórico de 3929 toneladas. Os investidores individuais também entraram fortemente no mercado, cerca de 28% dos novos investidores adicionaram ouro às suas carteiras pela primeira vez.

No lado da procura, o total foi de 1249 toneladas no segundo trimestre de 2025, um aumento de 3% ao ano, mas o valor disparou 45%. O problema é que a oferta das minas não acompanha esta procura - a produção atingiu apenas 856 toneladas, com um ligeiro aumento de 1% ao ano. A lacuna entre oferta e procura está a alargar-se, o que empurra os preços para cima.

O Federal Reserve dos EUA cortou as taxas de juro duas vezes até agora (a última foi de 25 pontos base em outubro), e os mercados esperam uma terceira redução em breve. Isto é bom para o ouro, pois os rendimentos baixos reduzem o custo de oportunidade. A BlackRock prevê que o Fed atinja uma taxa de cerca de 3,4% até ao final de 2026.

As tensões geopolíticas desempenharam um papel importante - conflitos comerciais entre EUA e China, tensões no Médio Oriente, incerteza sobre Taiwan. Tudo isto levou os investidores a procurar refúgios seguros. O dólar está fraco (uma queda de 7,64% desde o seu pico), e os rendimentos dos títulos americanos a 10 anos caíram de 4,6% para 4,07%.

Agora, as previsões empolgantes: o HSBC prevê 5000 dólares no primeiro semestre de 2026, com uma média de 4600 dólares para o ano. O Bank of America também elevou a previsão para 5000 dólares como pico potencial, com uma média de 4400 dólares. O Goldman Sachs falou em 4900 dólares. O JPMorgan estimou 5055 dólares até meados de 2026.

O intervalo mais comum entre os analistas varia entre 4800 e 5000 dólares como pico, com uma média entre 4200 e 4800 dólares. Mas não se esqueça que o HSBC alertou para a possibilidade de uma correção até cerca de 4200 dólares se os investidores começarem a realizar lucros.

No Médio Oriente, as previsões indicam que o preço do ouro pode chegar a cerca de 522.580 libras egípcias por onça (um aumento de 158%), e na Arábia Saudita e nos Emirados Árabes Unidos pode aproximar-se de 18.750 a 19.000 riais sauditas e 18.375 a 19.000 dirhams Emirados, respetivamente, se o cenário base se concretizar.

Do ponto de vista técnico, o ouro move-se numa faixa neutra - o índice de força relativa está em 50, mas o MACD ainda é positivo. Apoio forte em 4000 dólares e resistência inicial em 4200. Enquanto o preço se mantiver acima da linha de tendência principal, a imagem permanece de alta.

Resumindo: as previsões do preço do ouro para 2025 eram muito positivas, e 2026 parece que continuará a história. A equação é simples - rendimentos reais baixos, dólar fraco, forte procura institucional, e escassez de oferta. Tudo aponta para novos máximos históricos. A única coisa que pode travar a subida é uma grande realização de lucros ou uma recuperação económica inesperada que restabeleça a confiança nas ações e nos títulos.

Se estiver a acompanhar o tema, este é um momento que vale a pena observar. O ouro entrou numa nova faixa de preço, difícil de romper para baixo neste momento.