Recentemente tenho acompanhado a tendência do preço do ouro, e percebo que a lógica por trás dela é muito mais complexa do que parece à superfície.

Muita gente pensa que a alta do preço do ouro é impulsionada por inflação ou pânico, mas na verdade não é. O que realmente sustenta o ouro é uma dúvida de longo prazo sobre todo o sistema de crédito do dólar americano. Aquele ponto de inflexão em 2022 foi crucial — após o congelamento das reservas cambiais, o mercado entendeu por que o ouro vale dinheiro: é o único ativo que não pode ser congelado unilateralmente.

Desde então, os bancos centrais não pararam de comprar ouro. No ano passado, a compra líquida global de ouro pelos bancos centrais ultrapassou 1200 toneladas, sendo o quarto ano consecutivo acima de mil toneladas. Ainda mais interessante, 76% dos entrevistados entre os bancos centrais disseram que nos próximos cinco anos vão aumentar a proporção de ouro, ao mesmo tempo que reduzirão as reservas em dólares. Isso não é uma especulação de curto prazo, mas uma mudança estrutural real.

A força que impulsiona a tendência do preço do ouro eu divido em duas categorias. Uma são as variáveis lentas — desdolarização, aumento do déficit fiscal dos EUA, bancos centrais de vários países continuando a aumentar suas reservas, que sustentam o piso. Outra são as variáveis rápidas — tarifas comerciais, expectativa de corte de juros pelo Fed, eventos geopolíticos, que criam volatilidade de curto prazo.

Para ser honesto, atualmente há realmente muitas pessoas comprando ouro, mas o fenômeno que vejo é bastante interessante: por um lado, há os investidores tradicionais de longo prazo, e por outro, os novos traders de curto prazo. Eles não se interessam tanto por barras físicas de ouro, mas por instrumentos de negociação líquidos e flexíveis como XAU/USD. Isso mudou a velocidade de reação do preço do ouro — assim que saem dados macroeconômicos, o preço reage imediatamente.

Também notei que o mercado de ações já está em máximos históricos, com poucos líderes e alta concentração de risco. Nesse cenário, muitas pessoas compram ouro para diversificar e evitar que suas carteiras fiquem muito frágeis. A dívida global já atingiu 307 trilhões de dólares, as políticas de juros dos países têm pouco espaço para manobra, e a política monetária tende a ser acomodatícia, com taxas de juros reais baixas, o que sustenta o apelo do ouro.

Quanto às previsões para 2026, há bastante divergência entre as instituições. O Goldman Sachs ajustou a meta de fim de ano de 5400 para 5700 dólares, o JPMorgan prevê 6300 dólares no quarto trimestre, e o Citibank estima uma média de 5800 dólares no segundo semestre. Em cenários otimistas, alguns veem entre 6000 e 6500 dólares, e em extremos, há previsões de até 6500 a 7200 dólares. Mas todas essas previsões partem de premissas diferentes — algumas assumem uma escalada de crises geopolíticas, outras uma forte depreciação do dólar.

Por outro lado, minha opinião pessoal é que a tendência do preço do ouro em 2026 será mais de oscilações em níveis elevados com viés de alta, e não uma subida contínua. Desde março, o ouro já recuou cerca de 18%, e essa volatilidade por si só já mostra algo. A tendência de compra pelos bancos centrais não vai parar, pois a inflação persistente, a pressão da dívida e as tensões geopolíticas continuam presentes. Mas o preço do ouro nunca sobe em linha reta — é normal ter correções de mais de 20%.

Se você é um trader de curto prazo, as oscilações mais evidentes ocorrem antes e depois de dados econômicos nos EUA (não agrícola, CPI, FOMC), e as oportunidades também são maiores, mas é fundamental usar stops rigorosos. Para iniciantes, o ideal é começar com pouco dinheiro, testar o mercado, e nunca aumentar a posição de forma impulsiva, pois uma mudança de humor pode levar a perdas totais. Investidores de longo prazo devem estar preparados psicologicamente: a volatilidade do ouro não é menor que a das ações, com uma amplitude média anual de 19,4%, e é preciso suportar as oscilações intermediárias.

Quem tem experiência pode tentar uma estratégia de combinação — manter uma posição principal de longo prazo, e usar posições secundárias para aproveitar a volatilidade no curto prazo. Mas isso exige um controle de risco muito forte. O custo de transacionar ouro físico é alto (de 5% a 20%), e negociações frequentes podem consumir grande parte do lucro. ETFs de ouro ou o XAU/USD oferecem maior liquidez.

No geral, a chave para entender a tendência do preço do ouro é compreender a lógica por trás dela, e não seguir cegamente a moda. A compra de ouro pelos bancos centrais representa uma dúvida de longo prazo sobre o sistema do dólar, e essa tendência não mudará no curto prazo. Mas quando o preço vai subir ou cair, depende de monitoramento sistemático e julgamento, não de seguir notícias. É importante entender se você é de curto ou longo prazo, e decidir como entrar no mercado com base nisso.