Acabei de perceber que o par de moedas EUR/NOK voltou a atrair atenção recentemente, muitas pessoas podem ainda não entender bem por que um par de moedas nórdico aparentemente insignificante merece atenção. Na verdade, há muitas coisas interessantes por trás disso.

O coroa norueguesa (NOK) parece estável, mas na realidade sua volatilidade é bastante alta. Nos últimos dez anos, esse par de moedas subiu mais de 30%, passando por várias ondas de impacto severo. Em 2014, quando os preços do petróleo despencaram, o EUR/NOK atingiu imediatamente 10; em 2020, com a pandemia, esse número chegou a um pico histórico de 13,16. Em outubro de 2023, embora o Banco Central da Noruega mantenha taxas de juros elevadas, o EUR/NOK atingiu uma nova máxima de 12,09. Atualmente, esse par oscila entre 11 e 12, e essa faixa de negociação tem persistido por quase dois anos.

Por que isso acontece? Os fatores-chave são poucos. Primeiro, a diferença de juros — o Banco Central da Noruega mantém atualmente uma taxa básica de 4,5%, muito acima dos 2,4% do Banco Central Europeu, o que deveria sustentar a coroa, mas na prática ela ainda é relativamente fraca. Segundo, os preços de energia — como um dos maiores exportadores mundiais de petróleo e gás, a economia norueguesa depende fortemente do preço do petróleo; uma oscilação no petróleo faz a coroa se mover junto. Além disso, quando a preferência por risco global diminui, os investidores tendem a fugir para ativos seguros como o dólar e o euro, e moedas com menor liquidez, como a NOK, acabam sendo vendidas.

Há também um fator frequentemente negligenciado — o Fundo Soberano de Riqueza da Noruega (GPFG). Este é um dos maiores fundos de pensão do mundo, que realiza trocas cambiais de grande volume periodicamente. Essas operações são difíceis de prever, mas podem causar volatilidade aguda de curto prazo. Além disso, a liquidez do mercado de NOK já não é muito alta, então uma ordem relativamente grande pode causar saltos de preço evidentes.

Do ponto de vista de negociação, o EUR/NOK está numa posição interessante. Esse par já oscila na faixa de 11,1 a 11,8 há quase dois anos, o que representa uma oportunidade para quem gosta de negociações de faixa. A lógica é simples: comprar na linha inferior (por volta de 11) e vender na superior (perto de 12). Considerando a tendência de enfraquecimento de longo prazo da NOK, é preciso ter cautela perto do topo, pois uma quebra de 12,00 pode indicar uma depreciação adicional da coroa, e aí é importante estar preparado para o stop loss.

Para quem quer participar, há algumas opções. A mais direta é negociar via corretoras online, com operações à vista ou CFDs, permitindo posições longas ou curtas — ou seja, vender na expectativa de queda ou comprar na expectativa de alta do EUR/NOK. Mas atenção: spreads em pares de moedas menos líquidos costumam ser mais amplos, e a liquidez diminui bastante fora do horário de negociação europeu. Outra alternativa é participar indiretamente, comprando títulos do governo norueguês, ETFs de títulos denominados em NOK ou ações de empresas energéticas norueguesas, o que é mais adequado para investidores de longo prazo.

A gestão de risco é especialmente importante aqui. A volatilidade do NOK é realmente significativa, e um descuido pode gerar perdas. É fundamental usar ordens de stop para limitar riscos, reduzir posições antes de anúncios do banco central ou dados econômicos importantes, e, sobretudo, diversificar os investimentos — não colocar todas as fichas em um único par de moedas. Se usar alavancagem, deve-se ter ainda mais cautela — em pares como EUR/NOK, a alavancagem pode tanto ampliar lucros quanto aumentar perdas.

Resumindo, o estado atual do EUR/NOK é uma combinação de alta volatilidade com baixa liquidez. Isso traz oportunidades e riscos consideráveis. Se você tiver paciência para negociar entre 11 e 12, com disciplina e uma gestão de risco rigorosa, ainda pode obter lucros. O mais importante é ter disciplina, esperar o momento certo para entrar, e evitar comprar no topo ou vender em pânico.