Adam Back, o criptógrafo cujo trabalho é literalmente citado no white paper do Bitcoin, quer construir o manual de Warren Buffett para a era do Bitcoin. A sua empresa, Bitcoin Standard Treasury Company, posiciona-se não como mais um detentor passivo de Bitcoin, mas como um gestor de tesouraria ativo que aumenta o Bitcoin por ação ao longo do tempo.

Os números por trás da proposta
A BSTR Holdings planeia lançar-se com um balanço de 30.021 $BTC. A preços atuais, esse montante vale bem mais de 3 mil milhões de dólares, colocando a empresa entre os maiores detentores corporativos de Bitcoin do planeta antes mesmo de começar a negociar.

A divisão é notável: 25.000 $BTC vem dos fundadores, incluindo Back e Blockstream Capital, enquanto 5.021 $BTC provêm do que a empresa descreve como o primeiro compromisso de ações PIPE de Bitcoin nos EUA. Além disso, a BSTR procura até 1,5 mil milhões de dólares em financiamento PIPE adicional para continuar a comprar.

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O veículo para abrir capital é uma fusão com a Cantor Equity Partners I, uma SPAC que levantou aproximadamente 200 milhões de dólares na sua oferta pública inicial. O símbolo de cotação será BSTR, negociado na Nasdaq, com uma conclusão de des-SPAC prevista para abril de 2026, sujeita à aprovação dos acionistas.

Por que “Berkshire Hathaway 2.0” e não apenas mais uma MicroStrategy
A BSTR faz uma distinção deliberada. A empresa afirma que não se limitará a acumular e manter. Planeia gerar rendimento através do que chama de “estratégias nativas de Bitcoin” e usar ativamente o Bitcoin no mercado. A comparação com Berkshire Hathaway é aspiracional, mas específica: a firma de Buffett não apenas mantém dinheiro, ela aloca capital em negócios operacionais e investimentos para potenciar os retornos.

A versão de Back desse manual envolveria usar o Bitcoin como ativo base em vez de dólares americanos. O objetivo é aumentar a quantidade de Bitcoin atribuível a cada ação ao longo do tempo, o que é uma métrica fundamentalmente diferente de simplesmente acompanhar se o preço do Bitcoin subiu.

Adam Back inventou o Hashcash, o sistema de prova de trabalho que inspirou diretamente o mecanismo de mineração do Bitcoin. Ele tem gerido a Blockstream, uma das empresas de infraestrutura de Bitcoin mais credíveis tecnicamente, desde 2014.

A empresa também apontou para uma dinâmica de mercado impressionante: as compras de Bitcoin por empresas públicas poderiam eventualmente atingir 10 vezes a oferta minerada diariamente.

O que isto significa para os investidores
O cálculo de risco também é diferente. A gestão ativa de tesouraria de Bitcoin implica risco de contraparte, risco de execução da estratégia e a volatilidade sempre presente do ativo subjacente. Os investidores precisarão avaliar se as atividades geradoras de rendimento da BSTR realmente produzem retornos que justifiquem a complexidade, ou se introduzem riscos que uma simples compra e manutenção evitariam.

Há também a questão da SPAC. As fusões de des-SPAC têm um histórico misto nos últimos anos, com muitas empresas pós-fusão a negociar bem abaixo das suas avaliações iniciais.