Alguma vez te perguntaste por que os preços do ouro e das ações sobem drasticamente quando os bancos centrais anunciam políticas de afrouxamento quantitativo? Eu também, por isso decidi aprofundar-me neste mecanismo.

O afrouxamento quantitativo (QE) é basicamente uma ferramenta monetária não convencional. Em vez de ajustar as taxas de juro como de costume, o banco central cria dinheiro novo e usa-o para comprar títulos do governo, ativos financeiros diversos. Objetivo? Aumentar a liquidez, reduzir as taxas de juro de longo prazo e estimular a economia.

Olhando para a história, após a crise de 2008, o Fed implementou três rounds consecutivos de QE de 2008 a 2014, com um valor total de 3.700 mil milhões de dólares. Por volta de 2015, o BCE também começou a comprar ativos no valor de 60 mil milhões de euros por mês, aumentando para 80 mil milhões de euros em 2016. Mesmo durante o período de 2020-2021, o Fed voltou a lançar um programa de compra de títulos de 120 mil milhões de dólares por mês para apoiar a economia após a COVID-19.

A beleza desta política é que ela ajuda a aumentar a liquidez, reduzir os custos de empréstimo, incentivar empresas e indivíduos a investir e consumir mais. Quando as taxas de juro estão próximas de zero, esta torna-se quase a única ferramenta disponível para os bancos centrais.

Mas nem tudo é perfeito. Percebo que o QE tem riscos consideráveis. Primeiro, o aumento excessivo da oferta de dinheiro pode levar à inflação. Quando a economia já funciona perto da sua capacidade máxima, criar mais dinheiro só faz subir os preços sem gerar valor real. Segundo, cria instabilidade nos mercados financeiros — quando as taxas de juro caem, os investidores procuram rendimentos em lugares mais arriscados, o que pode gerar bolhas de ativos. Terceiro, esta política beneficia principalmente as instituições financeiras e os ricos (pois os ativos aumentam de valor), enquanto os trabalhadores e as pessoas de baixos rendimentos pouco beneficiam.

Tomemos o exemplo do Japão. A sua implementação de QE de 2001 a 2006 não foi bem-sucedida, pois as empresas e os cidadãos continuaram a preocupar-se e a perder confiança. Esta política também levou à desvalorização do iene, aumentando os custos de importação.

O impacto do QE no mercado financeiro é bastante evidente. Mercado de títulos: aumento da procura, subida dos preços, redução das taxas de juro. Mercado de ações: excesso de dinheiro procura lugares para lucrar, levando a uma compra mais ativa de ações. Câmbio: a moeda enfraquece-se em relação às outras moedas. Commodities: aumento da procura, subida dos preços. No entanto, um fluxo de dinheiro demasiado grande pode também gerar grandes volatilidades e comportamentos de especulação.

Resumindo, o QE é uma "chuva de ouro" para o mercado a curto prazo, mas os seus efeitos a longo prazo não são pequenos. Não é uma cura completa, mas apenas uma ferramenta temporária. Estas políticas devem ser geridas com cuidado, combinadas com outras medidas para evitar efeitos secundários indesejados. Como investidor, compreender bem o mecanismo do QE ajuda a tomar melhores decisões em momentos de volatilidade do mercado.