Acabei de perceber que muitas pessoas ainda não entendem bem o que é QE, especialmente quando os bancos centrais continuam a aplicar esta política. Hoje quero partilhar algumas coisas que aprendi sobre Afrouxamento Quantitativo.

Basicamente, o que é QE? Simples, é uma ferramenta de política monetária não convencional que o banco central usa quando as medidas tradicionais já não são eficazes. Em vez de apenas ajustar as taxas de juro, o banco central cria dinheiro novo e compra ativos financeiros, principalmente títulos do governo. O objetivo é aumentar a oferta de dinheiro, reduzir as taxas de juro de longo prazo e incentivar atividades económicas.

Vou usar alguns exemplos reais para facilitar a compreensão. Em 2008, após a crise financeira global, o Fed começou a comprar títulos do governo e títulos hipotecários. Realizaram três rounds consecutivos de QE de 2008 a 2014, com um valor total de cerca de 3.700 mil milhões de dólares. De forma semelhante, em 2015, o BCE também implementou o programa de compra de ativos (PSPP) para combater o risco de deflação, comprando cerca de 60 mil milhões de euros por mês, depois aumentando para 80 mil milhões de euros em 2016. O programa durou até 2018, com um valor total de aproximadamente 2.600 mil milhões de euros. Nos anos de 2020-2021, o Fed voltou a comprar pelo menos 120 mil milhões de dólares em títulos por mês para apoiar a recuperação económica após a COVID.

Por que o QE é importante? Quando as medidas tradicionais de política monetária deixam de ter efeito, especialmente quando as taxas de juro estão perto de zero, o QE torna-se uma ferramenta final. Ele ajuda a aumentar a liquidez, reduzir o risco de uma crise financeira e incentivar empréstimos e investimentos. Vejo que o QE é realmente útil em situações de emergência, quando a economia precisa de uma intervenção rápida.

Mas nem tudo é perfeito. O QE tem limitações notáveis. Primeiro, o risco de inflação. Quando se cria dinheiro em excesso e a procura não aumenta na mesma proporção, os preços sobem, o dinheiro perde valor, prejudicando os consumidores. Segundo, o QE pode criar bolhas financeiras. Com as taxas de juro baixas, os investidores procuram investimentos mais arriscados para obter maiores retornos, levando à formação de bolhas no mercado. Terceiro, o QE tende a beneficiar mais as instituições financeiras e os mais ricos do que as pessoas comuns, aumentando a desigualdade de riqueza.

A história mostra que estas limitações são reais. O Japão aplicou QE de 2001 a 2006, mas não conseguiu estimular o consumo, pois as pessoas estavam preocupadas com o futuro da economia. O QE também fez o iene desvalorizar, aumentando os custos de importação. Nos EUA, embora o QE de 2008 a 2014 tenha ajudado na recuperação económica, também causou inflação, bolhas de ativos e aumentou a desigualdade.

Agora quero falar sobre o impacto do QE nos mercados. No mercado de títulos, quando o banco central compra títulos do governo, a procura aumenta, os preços sobem e as taxas de juro caem. Isto influencia outros títulos corporativos, incentivando empréstimos e investimentos. No mercado de ações, a liquidez abundante e as taxas de juro baixas levam os investidores a procurar ações com maiores retornos, elevando os preços. No mercado cambial, o aumento da oferta de dinheiro pode desvalorizar a moeda, beneficiando as exportações. No mercado de commodities, quando o QE estimula o crescimento económico, a procura por petróleo, ouro e metais aumenta, elevando os preços das commodities.

Percebo que o QE não é uma ferramenta perfeita. Precisa de ser gerido com cuidado, combinada com outras medidas de controlo para evitar efeitos secundários indesejados. Para os investidores, entender o que é QE e como ela afeta diferentes mercados é muito importante. Os eventos relacionados com políticas de afrouxamento quantitativo costumam ter um grande impacto nas nossas decisões de investimento. Por isso, recomendo a todos que acompanhem as políticas monetárias dos bancos centrais para obter uma visão mais aprofundada do mercado.