Tenho-me dedicado intensamente nos últimos meses à dinâmica EUR-PLN e tenho que dizer: a coisa é mais interessante do que pensava. O meu vizinho polaco avisou-me na altura sobre o Złoty – mudança de governo, guerra na Ucrânia, tudo muito pessimista. Mas se olharmos realmente para os números, surge uma imagem diferente.

O interessante: O Złoty valorizou-se de forma massiva desde o início de 2025. A taxa passou de mais de 4,30 EUR/PLN para quase 4,27 – parece pouco, mas no mercado Forex é bastante significativo. E agora, em maio de 2026, vemos que algumas das previsões feitas na altura já estão a tornar-se realidade. A previsão do câmbio euro-złoty para 2026 foi controversa na altura, mas os fatores que analisei na altura continuam a atuar.

O que faz o Złoty ser mais forte, na verdade? Primeiro, as taxas de juro. A Polónia tem uma taxa de referência de 4,75%, bastante mais alta do que a zona euro, com 2%. Isso atrai capital. Segundo, o crescimento económico: 3,5% de expansão do PIB na Polónia contra apenas 1% na zona euro – uma diferença enorme. A taxa de desemprego na Polónia? 3,1%. Na zona euro, 6,2%. Isso não é comparável. E, em terceiro lugar – aqui surpreende muitos – a inflação. Sim, a Polónia tem uma inflação mais alta do que a zona euro, mas ela está a diminuir. Isso provavelmente levará a cortes nas taxas de juro, mas é uma questão de longo prazo.

Por outro lado, há também riscos. A dívida pública da Polónia aumentou, já ultrapassa os 416 mil milhões de euros. A guerra na Ucrânia continua a pesar, mesmo que a situação pareça mais estável do que há dois anos. E as incertezas geopolíticas não desapareceram – as tarifas de Trump também afetam a zona euro, o que coloca o euro sob pressão adicional.

Para a previsão do câmbio euro-złoty agora, em maio de 2026, vejo assim: estamos numa movimentação lateral com uma ligeira pressão de subida para o Złoty. Os sinais técnicos indicam que o câmbio euro-złoty deve manter-se entre 4,25 e 4,30, mais do que uma subida ou descida massiva. Alguns analistas previam 4,44 até ao final de 2026 – acho isso demasiado otimista para o euro. Mais realista é que fiquemos entre 4,28 e 4,32, como a Erste Group também previu.

O que isto significa para os traders? O par de moedas oferece oportunidades, mas não é espetacular. Os intervalos diários são geríveis, permitindo um trading mais descontraído. Torna-se especialmente interessante para estratégias de carry trade – quem compra em PLN, beneficia da diferença de juros. Com o movimento lateral, pode-se entrar em posições longas nos mínimos e sair rapidamente ou manter posições a longo prazo na esperança de uma valorização mais forte do Złoty.

A minha conclusão sobre a previsão do câmbio euro-złoty: o Złoty está muito mais resistente do que o meu vizinho pensava na altura. Os fatores fundamentais apontam mais para uma estabilidade ou uma ligeira valorização do PLN. Mas é preciso ter cuidado – os riscos geopolíticos são reais, e a inflação pode ainda surpreender. Quem aqui faz trading deve gerir bem o risco e não ser demasiado agressivo. O par de moedas é mais adequado para traders pacientes com uma estratégia clara.