Acabei de revisar como se movimenta o mercado mexicano nestes primeiros meses de 2026 e honestamente é bastante interessante o que está a acontecer. A Bolsa Mexicana de Valores está a demonstrar uma resiliência que muitos não esperavam, especialmente considerando todo o ruído político e comercial que há na região.

O primeiro que destaca é que as empresas na bolsa de valores mexicana estão concentradas em muito poucas mãos. Falamos de apenas 145 empresas cotando, das quais 140 são mexicanas. Mas aqui vem o que é relevante: cinco empresas praticamente dominam todo o mercado. Walmart do México, América Móvil, Grupo México, FEMSA e Fresnillo plc representam quase metade de toda a capitalização bolsista. Se queres entender o mercado mexicano, precisas seguir de perto estas cinco.

Walmart do México continua a ser um gigante no retalho. No primeiro trimestre reportou vendas próximas de 246 mil milhões de pesos, embora a sua margem líquida tenha sido mista devido a pressões operacionais. O consenso de analistas mantém-se otimista, com objetivos de preço em torno de 65-66 MXN. América Móvil, por sua vez, apresentou números muito mais fortes: receitas de 237 mil milhões de pesos com crescimento de 2,1% e um salto impressionante no lucro líquido de 25,1%. Isto reflete bem como as empresas na bolsa de valores estão a navegar o ambiente atual.

Grupo México teve também um desempenho sólido. Os seus últimos resultados disponíveis mostram crescimento de receitas de 11% e lucro líquido que disparou mais de 50%. FEMSA mantém a sua posição como maior engarrafador da Coca-Cola no mundo e continua a ser um pilar de estabilidade. Fresnillo plc, a mineradora de metais preciosos, herdou um 2025 excecional com receitas de 4561 milhões de dólares, crescimento de 30,5% interanual.

O contexto macroeconómico é o que torna tudo isto interessante. A segunda administração Trump está a ser complexa, mas o México tem absorvido bastante bem os primeiros golpes tarifários. O nearshoring continua a ser um fluxo constante de investimento, o consumo interno aguenta bem, e o peso mexicano está a mover-se numa faixa surpreendentemente estável de 17,30 a 17,80 MXN por dólar. Isso é uma boa notícia para as corporações mexicanas porque reduz a pressão nas suas importações e dívida em dólares.

A inflação continua a ser o ponto de tensão. Ronda 4,5-4,6% ao ano, acima do objetivo do Banxico de 3%, pelo que o banco interrompeu o ciclo de cortes. Mas mesmo assim, o índice S&P/BMV IPC acumula uma subida de 22% nos últimos 12 meses, superando claramente o S&P 500 que soma apenas 5%. Isso é um dado que a maioria dos investidores com exposição concentrada nos Estados Unidos está a começar a notar.

Os setores que estão a puxar são claros: mineração (especialmente cobre), consumo básico e telecomunicações. São precisamente os setores onde se concentram as maiores empresas na bolsa de valores. O índice IPC está numa faixa de 68-70 mil pontos em maio, um pouco abaixo dos máximos de fevereiro em 72 mil, mas continua a ser um avanço sólido ano após ano.

Para quem tem anos de concentração em ações americanas, isto abre uma conversa real sobre diversificação. Não necessariamente é sobre apostar tudo no México, mas sobre considerar uma exposição equilibrada que combine ações mexicanas em mineração e consumo, seletivamente em ativos americanos, e títulos de dívida locais. É uma forma de aproveitar as diferentes dinâmicas de rendimento e reduzir riscos geopolíticos que estão a agravar-se.