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Será que os EUA e o Irão chegarão a um acordo nuclear até ao final de maio?

A probabilidade de alguma forma de estrutura temporária ou acordo parcial antes do final de maio aumentou significativamente — mas chamá-lo de um acordo nuclear totalmente finalizado ainda pode ser prematuro.

Comentários recentes do Presidente Trump sugerindo que as conversas estão “a correr bem,” combinados com relatos de que Washington pode suavizar a sua posição relativamente ao urânio enriquecido que permanece dentro do país sob supervisão, desencadearam uma reação poderosa nos mercados globais. Os preços do petróleo aliviaram, os ativos de risco estabilizaram-se, e os mercados de criptomoedas reagiram imediatamente, à medida que os traders começaram a precificar um risco geopolítico mais baixo.

No centro destas negociações não está apenas a questão nuclear em si, mas a importância estratégica mais ampla do Estreito de Ormuz.

Esta estreita via de água controla uma parte enorme do transporte global de energia. Qualquer perturbação ali impacta imediatamente os preços do petróleo, as expectativas de inflação, as rotas de navegação e o sentimento financeiro global. É por isso que os mercados reagiram de forma tão agressiva a relatos que sugeriam que uma estrutura poderia reabrir e estabilizar o circulação pelo Ormuz.

Mas, apesar do otimismo crescente, a situação permanece extremamente frágil.

O maior obstáculo continua a ser o enriquecimento de urânio.

Durante anos, os Estados Unidos exigiram que o Irão entregasse ou destruísse os stocks de urânio altamente enriquecido para reduzir o risco de quebra nuclear. Recentemente, no entanto, surgiram relatos que sugerem que os EUA podem aceitar um acordo faseado, onde o urânio enriquecido permanece temporariamente dentro do Irão sob supervisão internacional, enquanto continuam as negociações mais amplas.

Essa mudança importa enormemente porque reduz a barreira imediata para alcançar um acordo temporário.

No entanto, relatos conflitantes mostram que a situação está longe de estar resolvida. Alguns funcionários dos EUA afirmam que o Irão concordou “em princípio” em dispor do urânio enriquecido, enquanto fontes ligadas ao Irão negam veementemente que qualquer concessão final tenha sido aceite.

Isto sugere que o que está a desenvolver-se atualmente provavelmente não é um acordo nuclear completo, mas sim uma estrutura de desescalada faseada.

A estrutura parece cada vez mais assim:
• primeiro estabilizar o cessar-fogo
• reabrir o Estreito de Ormuz
• reduzir o risco de guerra imediato
• estender as negociações até 2026
• adiar as concessões nucleares mais difíceis para fases posteriores

Essa abordagem permitiria que ambos os lados reivindicassem um sucesso diplomático a curto prazo, sem forçar imediatamente compromissos politicamente perigosos.

Da perspetiva de Trump, mesmo um acordo parcial oferece vantagens importantes:
• preços do petróleo mais baixos
• risco reduzido de escalada no Médio Oriente
• maior confiança do mercado
• influência geopolítica antes das eleições
• uma imagem económica mais forte globalmente

Para o Irão, uma estrutura temporária poderia:
• aliviar a pressão das sanções
• restaurar a atividade de exportação
• estabilizar as condições internas
• evitar uma escalada militar imediata
• preservar a influência nas negociações sobre o urânio mais tarde

Por isso, ambos os lados têm incentivos para alcançar pelo menos algum tipo de acordo provisório antes do final de maio.

Mas vários riscos permanecem extremamente sérios.

Primeiro, as divisões internas dentro do Irão parecem não resolvidas quanto ao quão aceitável é o compromisso nuclear. Algumas facções supostamente opõem-se a entregar completamente a alavancagem de enriquecimento.

Segundo, as tensões militares ainda não desapareceram completamente. Relatos de ataques contínuos e instabilidade regional mostram quão rapidamente as negociações podem colapsar se ocorrer outra escalada.

Terceiro, até mesmo os funcionários dos EUA reconhecem abertamente que os detalhes nucleares ainda estão por concluir. Marco Rubio afirmou recentemente que “conversas muito sérias” sobre enriquecimento e urânio ainda precisariam acontecer após a reabertura do Ormuz.

Por isso, os traders e investidores devem ser cautelosos ao assumir que uma resolução permanente já está garantida.

Neste momento, o mercado está a negociar otimismo mais rápido do que certeza.

A minha previsão:

Há uma forte probabilidade — aproximadamente 60–70% — de que os EUA e o Irão anunciem algum tipo de estrutura temporária, extensão do cessar-fogo ou avanço diplomático parcial antes do final de maio. Essa estrutura provavelmente se concentrará em:
• reabrir o Estreito de Ormuz
• reduzir as tensões militares imediatas
• estender as negociações
• criar discussões nucleares faseadas em vez de concessões completas instantâneas

No entanto, a probabilidade de um acordo nuclear completo, finalizado e de longo prazo até maio permanece muito menor.

As questões mais difíceis ainda não estão resolvidas:
• propriedade do urânio enriquecido
• direitos de enriquecimento
• mecanismos de inspeção
• alívio das sanções
• garantias militares regionais
• estruturas de aplicação a longo prazo

Esses tópicos são politicamente explosivos para ambos os governos e improváveis de serem totalmente resolvidos em poucos dias.

Para os mercados, porém, a perceção pode importar mais do que a conclusão a curto prazo.

Se uma estrutura for anunciada:
• os preços do petróleo podem continuar a aliviar
• os mercados de criptomoedas podem prolongar os rallys de alívio
• as ações podem fortalecer-se temporariamente
• o sentimento de risco pode melhorar globalmente

Mas, se as negociações colapsarem inesperadamente:
• o petróleo pode disparar rapidamente
• o Bitcoin e os ativos de risco podem enfrentar uma volatilidade acentuada
• a procura por refúgio seguro pode regressar de forma agressiva

O mercado está atualmente a apostar que a diplomacia temporariamente supera a escalada.

A verdadeira questão é se esse otimismo sobreviverá uma vez que as negociações passem de manchetes para detalhes difíceis de implementação.