Recentemente tenho estado a analisar algumas discussões sobre ações de alto dividendo, e percebi que muitos investidores iniciantes têm várias ideias erradas sobre o dia ex-dividendo. Na verdade, esta questão merece uma boa conversa.

Muita gente pensa que o preço das ações certamente cairá no dia ex-dividendo, mas a minha observação é que isso não é necessariamente assim. O desempenho do preço no dia ex-dividendo depende de vários fatores, não apenas do valor do dividendo na folha de papel.

Primeiro, vamos falar do princípio. Quando uma empresa distribui dinheiro aos acionistas no dia ex-dividendo, esse valor é como se fosse subtraído dos ativos da empresa, portanto, teoricamente, o preço das ações ajusta-se para baixo. Por exemplo, uma empresa com preço de 35 dólares, incluindo uma reserva de 5 dólares em dinheiro, decide distribuir um dividendo de 4 dólares, então, após o ex-dividendo, o preço da ação teoricamente deveria cair de 35 dólares para 31 dólares. Essa matemática não apresenta problemas.

Mas o ponto-chave é que o mercado não observa apenas isso. Notei que empresas tradicionais de dividendos, como a Coca-Cola, muitas vezes até sobem ligeiramente no dia ex-dividendo. A Apple é ainda mais impressionante, devido à popularidade das ações de tecnologia, às vezes no próprio dia ex-dividendo o preço sobe de forma significativa. Empresas líderes como Walmart e Johnson & Johnson também frequentemente veem o preço das ações subir no dia ex-dividendo. A razão é simples — antes do ex-dividendo, o preço já reflete as expectativas, os investidores estão otimistas quanto aos fundamentos da empresa, e a ajustagem do preço acaba se tornando uma oportunidade de compra.

Então, quando ocorre uma queda no preço antes do ex-dividendo? Geralmente, quando o preço já subiu bastante antes do dia, alguns investidores optam por realizar lucros antecipados, especialmente aqueles que querem evitar impostos, vendendo suas ações nesse momento. Nessa situação, comprar ações antes ou no dia ex-dividendo realmente não compensa, pois o preço pode já incorporar expectativas excessivas ou estar sob pressão de venda.

A meu ver, o ponto importante é entender se há “preenchimento de direitos” ou “descolamento de direitos”. Preenchimento de direitos significa que, após o ex-dividendo, o preço das ações gradualmente volta ao nível original, indicando que os investidores continuam otimistas quanto ao futuro da empresa; o descolamento de direitos é quando o preço permanece persistentemente baixo, refletindo preocupações dos investidores com o futuro da companhia.

Para avaliar se comprar ações após o ex-dividendo vale a pena, sugiro analisar três aspectos: primeiro, se o preço antes do ex-dividendo já estava em um nível elevado; segundo, como foi o desempenho do preço após o ex-dividendo na história dessa empresa; terceiro, como estão os fundamentos da companhia.

Se for uma empresa sólida, com liderança no setor, o ex-dividendo é apenas uma parte do ajuste de preço, não uma redução de valor. Na verdade, pode ser uma oportunidade de adquirir ativos de qualidade a um preço mais barato. Nesse caso, manter a posição a longo prazo costuma ser mais vantajoso.

Outro detalhe que muitas pessoas ignoram — o custo tributário. Se comprar ações de ex-dividendo em uma conta comum sujeita a impostos, embora o preço caia no dia, ainda será preciso pagar imposto sobre os dividendos recebidos. Além disso, na bolsa de Taiwan, há taxas de corretagem e impostos sobre transações, que também devem ser considerados.

Resumindo, a queda do preço no dia ex-dividendo não é inevitável, e a decisão de comprar ou não não deve se basear apenas nesse dia. É importante considerar os fundamentos da empresa, o desempenho histórico e seus objetivos de investimento.