Recentemente, tenho visto muitas discussões em comunidades de investimento, algumas pessoas pegando dinheiro emprestado para comprar ações e obter lucros dobrados, enquanto outras acabam com perdas e dívidas. É o mesmo ato de investir com dinheiro emprestado, por que os resultados podem ser tão diferentes? Dediquei algum tempo a organizar algumas ideias.

Para ser honesto, a essência de comprar ações com dinheiro emprestado é alavancagem, ela por si só não é boa nem má, o importante é como você a usa. Muitas pessoas perdem dinheiro não por causa do empréstimo em si, mas por não entenderem claramente os custos reais e os riscos envolvidos.

Geralmente, há três camadas de custo ao comprar ações com dinheiro emprestado, a primeira e mais direta é o juros. Em Taiwan, a taxa de financiamento de corretoras é cerca de 3%-6%, parece baixa, mas ao longo do tempo ela vai corroer os lucros. Fiz um cálculo de exemplo: emprestar 100 mil para investir em ações, com uma taxa de juros de 4% ao ano, isso equivale a 4 mil de juros por ano. Se o lucro for apenas 5 mil no ano, após pagar os juros, o lucro real é de apenas 1 mil, reduzindo a rentabilidade em 80%. Ainda mais, independentemente de suas ações ganharem ou perderem, o juros deve ser pago pontualmente. Se o mercado ficar lateral por um longo período, você acaba pagando juros sem ganhar nada.

A segunda camada de custo é a volatilidade e o slippage. Tanto o mercado de ações de Taiwan quanto o dos EUA têm alta volatilidade, e ao usar alavancagem, essa volatilidade é ampliada. O mais perigoso é a chamada margem de manutenção, por exemplo, se você usar 10 mil de capital próprio mais 10 mil de empréstimo, totalizando 20 mil para comprar ações, com uma margem de 50%. Se as ações caírem 20%, sua perda será de 4 mil, sobrando apenas 6 mil de capital próprio. A margem de manutenção cairá para 30%, abaixo do limite de 50%, e a corretora exigirá que você deposite mais dinheiro. Se você não tiver fundos para cobrir, será forçado a liquidar suas posições, e isso é comum em momentos de forte alta ou queda no mercado americano ou na forte volatilidade de ações como a TSMC ADR.

A terceira camada, e também a mais fácil de ignorar, é o custo psicológico. Investir com dinheiro emprestado coloca você constantemente sob tensão e ansiedade, dificultando o julgamento frio, e no final, suas emoções podem levar a decisões erradas. Ouvi casos de alguém que inicialmente perdeu apenas 2 mil, mas por medo de chamadas de margem, entrou em pânico e vendeu, acabando com uma perda de 5 mil; ou alguém que ganhou 3 mil, mas ficou ganancioso e usou alavancagem para comprar na alta, e acabou perdendo tudo, ficando com uma perda de 4 mil. Tudo isso é causado pelo custo psicológico.

Existem várias formas de comprar ações com dinheiro emprestado. A mais tradicional é o financiamento de corretoras, que empresta dinheiro ou ações para venda a descoberto. O limite de entrada é relativamente alto, geralmente exigindo mais de 50 mil de capital e mais de um ano de experiência, com juros de 3%-6%, além de taxas de corretagem e custódia. Há também o empréstimo com garantia de crédito, onde você toma dinheiro emprestado de bancos, com taxas normalmente entre 8%-15%, mas requer bom histórico de crédito. A hipoteca de ações consiste em usar as ações que você possui como garantia para obter dinheiro, com taxas de 6%-10%, sendo adequada para quem mantém ações de alta qualidade por longo prazo. Por último, há a negociação de margem, que permite abrir posições com uma parte do capital como garantia, como no caso de futuros ou contratos por diferença, que têm o risco mais alto, mas maior flexibilidade.

Comparando o financiamento tradicional de corretoras com a negociação de margem, o financiamento tradicional tem barreiras de entrada altas, custos elevados e muitas restrições, enquanto plataformas de negociação de margem geralmente têm requisitos mais baixos, custos mais transparentes, cobrando apenas spread ou juros overnight, sem taxas adicionais de abertura de conta ou custódia. Mas, independentemente da escolha, é fundamental gerenciar bem os riscos.

Alguns pontos-chave para controle de risco: primeiro, calcular claramente o custo dos juros, o retorno do investimento deve ser pelo menos maior que a taxa de juros para gerar lucro. Segundo, controlar a proporção de alavancagem, recomendando que a dívida não ultrapasse 50%. Terceiro, manter fundos de emergência para situações imprevistas, e pagar juros e principal pontualmente é crucial, caso contrário, há risco de multas e prejuízo de crédito. Quarto, definir um ponto de stop-loss, ou seja, vender imediatamente quando o preço atingir determinado nível, para evitar perdas maiores. Quinto, o mais importante, evitar operações emocionais, cada investimento deve ter um plano claro e ser executado rigorosamente.

Resumindo, comprar ações com dinheiro emprestado nunca é uma questão de quanto emprestar, mas de se você consegue controlar o risco. Muitas pessoas perdem dinheiro porque só veem a alavancagem como uma forma de ampliar ganhos, ignorando que ela também amplia perdas na mesma velocidade. Se você pretende investir com dinheiro emprestado, entenda bem esses custos e riscos, e decida com base na sua tolerância ao risco e na sua avaliação do mercado se deve usar alavancagem, e quanto usar.