Recentemente tenho acompanhado a evolução do ouro e descobri um fenómeno bastante interessante. Nos últimos dez anos, a trajetória do ouro tem sido praticamente uma grande peça de teatro, subindo desde os mínimos de 2016 até agora, passando por várias fases críticas ao longo do caminho.

Falando de investimento em ouro, muitas pessoas pensam logo em manter a longo prazo, mas ao analisar os dados históricos percebo que essa lógica tem alguns problemas. Olhando para os últimos 55 anos, o ouro realmente subiu de 35 dólares para mais de 5100 dólares atualmente, um aumento de mais de 145 vezes, o que soa impressionante. Mas o problema é que esse aumento não foi distribuído de forma uniforme.

Em 1971, quando Nixon anunciou a desvinculação do dólar do ouro, o mercado de ouro realmente abriu para a formação de preços. Depois disso, a história pode ser dividida em três grandes ciclos de alta. A primeira foi de 1971 a 1980, apenas dez anos, em que o ouro subiu de 35 dólares para 850 dólares, um aumento de 24 vezes, principalmente devido à perda de confiança no dólar. A segunda foi de 2001 a 2011, dez anos, com um aumento de 7,6 vezes, de 250 dólares para 1921 dólares. A terceira começou em 2019 e continua até hoje, passando de 1200 dólares para mais de 5000 dólares, sendo o ciclo mais intenso.

Porém, há um ponto-chave — entre cada ciclo de alta, há longos períodos de baixa ou consolidação. O exemplo mais clássico é os 20 anos após 1980, quando o ouro oscilou entre 200 e 300 dólares. Se você tivesse entrado nesse período, basicamente teria esperado em vão. Quantas vidas temos para desperdiçar 20 anos? Assim, a regularidade do movimento do ouro na última década é assim: quando há alta, ela sobe forte; quando há baixa, é um período de sofrimento.

Minha visão atual é que o ouro realmente é uma boa ferramenta de investimento, mas o melhor método é operar por ciclos, e não simplesmente manter a longo prazo. Cada ciclo de alta costuma vir acompanhado de alguma crise macroeconómica — inflação, geopolitica, estímulos dos bancos centrais — e, se conseguir captar esses sinais, os lucros de curto prazo podem ser até maiores do que os das ações. Mas se errar o ciclo, pode ficar anos sem fazer nada.

Em termos de dificuldade de investimento, o ouro fica entre os títulos de dívida e as ações. Os títulos são os mais simples, basta esperar pelos juros. As ações são as mais difíceis, pois é preciso escolher boas empresas. O ouro, por sua vez, testa sua capacidade de julgar os ciclos macroeconómicos. Se a economia estiver crescendo, normalmente é melhor investir em ações; se houver recessão ou aumento de riscos, o valor de proteção do ouro se manifesta.

O desempenho do ouro na última década, especialmente desde 2024, tem sido bastante interessante. Desde o início de 2024, os bancos centrais globais têm aumentado suas reservas de ouro de forma agressiva, a situação no Médio Oriente se agravou, as políticas tarifárias dos EUA geraram preocupações comerciais, o dólar está enfraquecendo — todos esses fatores se somaram e impulsionaram o preço do ouro para cima. De pouco mais de 2000 dólares no início de 2024, o ouro já ultrapassou 5000 dólares, com uma valorização de mais de 150% nos últimos dois anos, um ritmo que supera a maioria dos ativos.

Porém, também tenho que dizer que a duração dessa alta ainda é uma incógnita. Tradicionalmente, os ciclos de alta do ouro terminam quando os bancos centrais elevam as taxas de juros de forma agressiva. Mas, atualmente, as dívidas globais estão em níveis absurdos, e os bancos centrais não podem subir as taxas como fizeram em 1980, por isso essa alta pode não terminar de forma limpa. O mais provável é que o preço do ouro oscile bastante por vários anos, numa fase de consolidação em níveis elevados.

Se você quer participar dessa tendência, há várias ferramentas disponíveis. O ouro físico é fácil de esconder, mas pouco líquido para negociar. As contas de ouro têm liquidez moderada, com spreads grandes. Os ETFs de ouro são convenientes, mas cobram taxas de gestão. Os contratos futuros e CFDs de ouro são as opções mais flexíveis, especialmente os CFDs, que permitem abrir posições com pouco capital, usando alta alavancagem, sendo ideais para operações de curto prazo.

Em resumo, a lógica central do movimento do ouro na última década é seguir o ciclo macroeconómico. Quando há sinais de crise de crédito ou aumento de riscos geopolíticos, o ouro é a melhor alocação. Mas não espere que ele continue subindo indefinidamente; o mais importante é entrar na hora certa e sair na hora certa. Agora, com o preço tão alto, é preciso ser mais cauteloso e evitar ser levado pelo FOMO.