Recentemente tenho observado a tendência de longo prazo do ouro, e quanto mais olho, mais interessante fica. Nos últimos 55 anos, as oscilações do ouro realmente podem explicar muitas questões, especialmente quando se coloca tudo dentro do ciclo econômico global para entender.

Percebi um fenômeno muito interessante: as fases de alta do ouro sempre começam com uma crise de crédito. Em 1971, no momento em que o dólar deixou o padrão ouro, o ouro começou a disparar de 35 dólares por onça, e agora já subiu mais de 145 vezes. Isso não é coincidência, é sistêmico. Sempre que há problemas de confiança no dólar ou os bancos centrais começam a imprimir dinheiro, o ouro começa a contar sua história.

Ao revisar esses mais de 50 anos, o ouro passou por três grandes ciclos de alta. O primeiro foi de 1971 a 1980, de 35 dólares para 850 dólares, um aumento de 24 vezes. Naquela época, as pessoas perceberam que o dólar não trocava mais por ouro, ficaram assustadas, então preferiram manter ouro ao invés de papel moeda. Depois, a crise do petróleo, a Revolução Iraniana, a invasão soviética do Afeganistão e outros eventos geopolíticos elevaram ainda mais o preço do ouro. Mas em 1980, o Fed aumentou agressivamente as taxas de juros em mais de 20%, controlando a inflação, e o ouro despencou 80%, permanecendo entre 200 e 300 dólares por cerca de 20 anos.

A segunda onda de alta começou em 2001, logo após o estouro da bolha da internet, com o ouro partindo de uma baixa de 250 dólares, subindo até 1921 dólares em 2011, um crescimento de mais de 700% em 10 anos. Por trás dessa onda, estavam eventos como o 11 de setembro, a guerra contra o terrorismo global dos EUA, a política de flexibilização quantitativa (QE), a bolha imobiliária e a crise financeira de 2008. Cada grande evento macroeconômico impulsionou o ouro para cima. Mas após a crise da dívida na Europa em 2011, o Fed encerrou o QE, e o ouro entrou em um mercado de baixa de 8 anos, caindo mais de 45%.

Agora estamos na terceira onda de alta. De um ponto de partida de 1200 dólares em 2019, já ultrapassamos 5000 dólares este ano, com uma alta superior a 300%. O motor dessa fase é claro: desdolarização global, bancos centrais comprando ouro freneticamente, guerra Rússia-Ucrânia, tensões no Oriente Médio, inflação persistente e o dólar enfraquecendo. Especialmente de 2024 até agora, a valorização do ouro tem sido realmente épica. Em relação ao nível de preço de 2000, que na época ficava em torno de 300 dólares, agora é mais de dez vezes esse valor.

Mas há uma questão crucial: quando essa onda de alta atual vai terminar? Segundo a história, as altas costumam acabar com políticas de aperto agressivo e controle da inflação. Mas, atualmente, as dívidas públicas globais estão absurdamente altas, e os bancos centrais não podem subir as taxas de juros como antes. Portanto, acredito que um ciclo de aperto limpo e decisivo talvez não aconteça, e o mais provável é que o ouro fique oscilando em uma faixa de preço elevada por vários anos, numa fase de consolidação em alta.

Sobre investir em ouro, minha opinião é que é uma ferramenta interessante, mas não adequada para manter simplesmente a longo prazo. Por quê? Porque o retorno do ouro vem totalmente da diferença de preço, sem juros. Se você investiu em ouro entre 1980 e 2000, basicamente não ganhou dinheiro, além de ter que arcar com o custo de oportunidade. Nos últimos 50 anos, o ouro subiu bastante, mas nos últimos 30 anos, os retornos das ações foram na verdade melhores.

Por isso, minha recomendação é que o ouro seja mais adequado para operações de swing trading, aproveitando as tendências de alta para comprar, ou vendendo na queda acentuada. É preciso ter mercado para lucrar; sem mercado, é melhor ficar deitado. Uma lógica básica de investimento é apostar em ações durante períodos de crescimento econômico, e alocar ouro durante recessões.

Quanto às formas de investir em ouro, há várias opções. Ouro físico é fácil de esconder, mas é pouco líquido. Certificados de ouro e ETFs têm melhor liquidez, mas, a longo prazo, seu valor tende a diminuir lentamente por causa das taxas de administração. Para operações de curto prazo, contratos futuros de ouro ou CFDs (contratos por diferença) são mais flexíveis, com custos de alavancagem baixos, e até pequenos investidores podem participar, com um depósito mínimo de apenas 50 dólares e alavancagem de até 1:100. Com CFDs, você pode fazer operações de compra ou venda de ouro no curto prazo, com mecanismo T+0, permitindo entrada e saída a qualquer momento.

Em resumo, ouro, ações e títulos têm suas próprias lógicas de funcionamento. Títulos são os mais simples, baseados em dividendos; ações dependem do crescimento das empresas, sendo os mais difíceis; ouro depende de valorização de preço, precisando captar tendências. Diante de um mercado volátil e imprevisível, a estratégia mais segura é manter uma proporção de ações, títulos e ouro, assim você consegue mitigar parte da volatilidade e tornar seus investimentos mais estáveis.