Recentemente, tenho refletido sobre uma questão: quando o mercado fica mais turbulento, como devemos alocar ativos para melhor evitar riscos? Este tema é, na verdade, mais importante do que muitos pensam.

Os mercados financeiros nunca estão isentos de riscos, mas quando ocorrem situações extremas, com quedas além do esperado, os investidores tendem a procurar instrumentos de proteção. A queda abrupta das ações durante a pandemia, por exemplo, ainda é lembrada por muitos — na altura, uma grande quantidade de fundos migrou para ativos relativamente estáveis, e as moedas de refúgio tornaram-se a primeira escolha de muitos.

Falando de moedas de refúgio, na verdade são aquelas que, mesmo em momentos de instabilidade do mercado, mantêm-se relativamente estáveis e não se desvalorizam facilmente. Atualmente, as três principais reconhecidas são: o dólar, como moeda de reserva global, com vantagem absoluta de liquidez; o franco suíço, devido à neutralidade permanente do governo suíço e ao sistema financeiro estável, apresentando o menor risco; e o iene, por causa das baixas taxas de juros e alta liquidez, sendo muito apreciado em operações de carry trade.

Além dessas três moedas tradicionais de refúgio, o euro, como a segunda maior moeda de reserva global, também merece atenção, especialmente num contexto de depreciação prolongada do dólar. O baht tailandês, embora não seja tão reconhecido, também demonstra potencial de refúgio com base em mudanças políticas passadas.

No entanto, possuir apenas moedas de refúgio pode não ser suficiente. O ouro, como o instrumento de proteção mais tradicional, devido à sua natureza de ativo físico e forte correlação com o dólar, volta a ser valorizado sempre que há turbulência no mercado. O índice VIX (índice de medo) oferece uma outra perspectiva — quando o mercado de ações cai e os investidores entram em pânico, o VIX costuma disparar, e operações contrárias podem gerar oportunidades.

Algumas pessoas perguntam se o Bitcoin também é uma ferramenta de refúgio. Honestamente, ainda não podemos posicioná-lo assim. Com um valor de mercado relativamente pequeno, liquidez muito inferior à dos mercados tradicionais, dados históricos limitados e forte influência de políticas, o Bitcoin atualmente é mais um ativo especulativo do que uma proteção.

O sentimento de refúgio costuma ser desencadeado por alguns fatores: queda acentuada do índice de ações, disparo do VIX, aumento do risco geopolítico, deterioração de dados econômicos, ou eventos de “cisne negro” como pandemias ou desastres naturais. Quando essas condições surgem, o mercado tende a se inclinar automaticamente para moedas e instrumentos de refúgio.

Existem várias formas de negociar ativos de proteção — pode-se fazer operações de câmbio à vista, usar futuros e opções para hedge, adquirir ETFs relacionados, ou considerar contratos por diferença (CFDs). A vantagem dos CFDs é a possibilidade de operar em ambos os sentidos, com alavancagem, permitindo lucros tanto em alta quanto em baixa do mercado, o que é especialmente útil em períodos de turbulência econômica. Mas é importante lembrar: altos retornos vêm acompanhados de altos riscos, e o uso de alavancagem deve ser feito com cautela.

No final das contas, nenhum ativo ou instrumento de refúgio único é eficaz para sempre. Diante de diferentes desafios de mercado, os investidores precisam de uma combinação flexível — o dólar oferece liquidez, o ouro fornece estabilidade de valor, o iene oferece vantagens de taxa de juros, e o índice VIX serve como termômetro de sentimento. Essa diversificação de alocação é o que realmente pode atuar como um porto seguro em momentos de volatilidade.