Recentemente, ao observar a tendência do dólar, uma questão tem estado na minha cabeça: o dólar vai subir novamente?

Para ser honesto, essa questão é muito mais complexa do que parece à primeira vista. No primeiro trimestre, os dados de emprego não agrícola continuaram fortes, e a inflação não caiu tão rapidamente quanto se imaginava, então as expectativas do mercado em relação ao Federal Reserve estavam em constante ajuste. De uma expectativa de flexibilização rápida, agora estamos numa fase de ritmo de cortes de juros “devagar, tarde, pouco”, e há até quem pense que as taxas podem não se mover durante todo o ano de 2026, com uma mudança de política que só se concretizaria em 2027.

Mas há um ponto-chave — a postura firme do Federal Reserve atualmente na verdade reflete os dados, não uma nova rodada de ciclo de alta de juros. Desde que o emprego, os salários e a inflação núcleo comecem a mostrar sinais de desaceleração, o espaço para política monetária ainda se abrirá.

Do ponto de vista da taxa de câmbio, a questão de se o dólar vai subir novamente, a resposta não é tão direta. O índice do dólar oscilou entre 90 e 100 por quase um ano, e após cair de uma máxima de 114 em 2022, acumula uma queda de cerca de 15%. Recentemente, devido ao aumento do risco geopolítico, houve uma entrada de compras de proteção, mas, no geral, o mercado ainda está em uma fase de consolidação.

Minha avaliação é que, nos próximos doze meses, o movimento mais provável do dólar é de oscilações em níveis elevados, com tendência a uma leve fraqueza, e não uma alta unilateral. Mas isso não significa que ele vá cair continuamente, pois, sempre que surgirem novos riscos financeiros globais ou pânico no mercado, o capital tenderá a retornar ao dólar, que é o porto mais seguro.

Outro ponto importante é que a força do dólar não depende apenas da economia dos EUA, mas também das políticas de grandes economias como Europa e Japão. Se a Europa reduzir os juros mais lentamente, ou o Japão continuar com uma política de estímulo, o dólar pode manter sua resiliência devido à diferença de juros relativa.

A longo prazo, a tendência de desdolarização é real, mas é um processo lento, medido em anos. Os bancos centrais de vários países estão realmente reduzindo suas posições em títulos do Tesouro dos EUA e aumentando suas reservas em ouro, mas, no curto prazo, o papel do dólar no sistema de reservas globais ainda não pode ser alterado.

Para os investidores, ao invés de esperar passivamente que o dólar suba novamente, é melhor agir proativamente. No curto prazo, é possível acompanhar dados como CPI, não agrícola, FOMC para aproveitar oportunidades de swing trade. No médio e longo prazo, diversificar com ouro, moedas estrangeiras e outros ativos ajuda a mitigar o risco do dólar; quando o dólar estiver em alta ou começando a enfraquecer, essas estratégias geralmente ajudam a equilibrar a carteira.

Resumindo, a resposta sobre se o dólar vai subir novamente depende do seu horizonte de tempo. No curto prazo, é difícil uma alta meteórica, mas também não há um colapso repentino. Na verdade, durante a fase de oscilações em níveis elevados, surgirão várias oportunidades de negociação.