Recentemente tenho observado oportunidades em ações de petróleo, percebendo que muitas pessoas estão a seguir cegamente a alta, mas a lógica de ganhar dinheiro é completamente diferente.

Falando nisso, o desempenho do preço do petróleo este ano foi realmente surpreendente. Influenciado pela situação no Médio Oriente, o Brent chegou a ultrapassar os 100 dólares, embora agora tenha recuado para mais de 90 dólares, o aumento desde o início do ano já ultrapassa os 60%, atingindo recordes recentes. Este tipo de mercado naturalmente desperta o interesse dos investidores, mas o ponto-chave é entender quais ações de petróleo realmente se beneficiarão.

Notei que muitos investidores novatos têm um problema comum: apenas olham para as ações com maior valorização e começam a comprar. Mas, na verdade, a estrutura da cadeia da indústria petrolífera determina tudo. Mesmo que estejam todas relacionadas ao conceito de petróleo, quando o preço do petróleo sobe, algumas empresas têm lucros diretos, enquanto outras enfrentam custos mais altos e lucros comprimidos.

Simplificando, as empresas de exploração e produção (como a ExxonMobil) no upstream são as mais sensíveis ao preço do petróleo; cada dólar de aumento no preço do petróleo pode ampliar seus lucros. As empresas de transporte e pipeline (como Enbridge no Canadá) são mais estáveis, pois cobram apenas taxas de passagem, quase não sendo afetadas pela volatilidade do preço do petróleo. As empresas de refino e petroquímica (como Formosa Plastics, Taiwan Fertilizer, South Asia) ficam entre esses extremos, lucrando com a diferença entre o custo do petróleo bruto e o preço de venda dos produtos acabados.

Para investidores em Taiwan, as Quatro Grandes de Taiwan são as opções mais diretas. A Formosa Plastics, como a única refinaria de Taiwan, quando o preço do petróleo sobe moderadamente e a demanda downstream permanece estável, consegue manter a diferença de cracking, com margens de lucro estáveis, e o preço das ações acompanha esse movimento. As empresas de petroquímica como Taiwan Fertilizer e South Asia dependem do ciclo petroquímico completo, não apenas do preço do petróleo. Só quando o preço do petróleo sobe de forma estável, a demanda dos clientes downstream é forte e eles estão dispostos a aceitar aumentos de preço, é que elas se destacam. Se o preço do petróleo disparar e os custos aumentarem significativamente, mas os preços dos produtos não acompanharem, pode ocorrer a situação de "ações de petróleo não acompanharem a alta do petróleo".

As opções no mercado americano são ainda mais variadas. ExxonMobil e Chevron são líderes globais, abrangendo toda a cadeia produtiva, altamente sensíveis ao preço do petróleo, mas também resistentes às quedas. A Enbridge tem um dividend yield de até 7%, com fluxo de caixa estável, sendo adequada para investidores que buscam renda. Para maior flexibilidade e risco, empresas upstream como ConocoPhillips ou conceitos de LNG como Cheniere são opções, mas esses são mais indicados para quem tem experiência em trading e operações de swing.

Aqui, quero alertar que as ações de petróleo realmente possuem três grandes atrativos. Primeiro, as oportunidades cíclicas: quando a economia está em alta, o preço do petróleo dispara, e os lucros das empresas upstream crescem muito mais do que o aumento do preço do petróleo. Segundo, os eventos geopolíticos: conflitos no Médio Oriente, bloqueios no Mar Vermelho e outros imprevistos podem impulsionar o preço do petróleo em 20%-30% a curto prazo. Terceiro, os altos dividendos: a maioria das empresas petrolíferas, quando o preço do petróleo se mantém acima de 70 dólares, têm fluxo de caixa abundante e distribuem dividendos generosos e recompra de ações.

Por outro lado, os riscos também são evidentes. A demanda pode despencar, levando a uma queda de 20%-50% no preço do petróleo. A longo prazo, a transição energética continuará limitando a avaliação das empresas upstream. Além disso, há uma armadilha comum: algumas empresas, ao atingirem picos de preço do petróleo, tornam-se excessivamente otimistas, se endividando para expandir a produção, e acabam enfrentando crises na fase de baixa do ciclo.

Do ponto de vista fundamental, instituições de autoridade preveem que, até 2026, o mercado global de petróleo estará em excesso, com uma superprodução diária de 1,87 milhão de barris. Essa é a principal razão que impede uma alta sustentada do preço do petróleo e também o motivo pelo qual as ações de petróleo não devem ser compradas cegamente na alta.

Para investidores de menor capital, minha sugestão é evitar operações complexas. Pode-se simplesmente comprar ETFs de petróleo, diversificando riscos e facilitando. Ou combinar ações da Formosa Plastics com Taiwan Fertilizer, para aproveitar swings e dividendos. Se desejar investir nos EUA, uma combinação de Enbridge e ExxonMobil é sólida e flexível. O mais importante é nunca operar com o portfólio cheio, sempre estabelecer stops e controlar o tamanho da posição, pois, quando o ciclo econômico virar, é normal que as ações de petróleo recuem 30%-50%.

No final, ações de petróleo são para ganhar dinheiro rápido, aproveitar o ciclo, não para ganhar dividendos a longo prazo. Capturar a tendência e gerenciar riscos é a chave para obter lucros consistentes nesta fase de mercado.