Recentemente alguém me perguntou se é possível comprar euros, essa questão na verdade é bastante pertinente, pois a trajetória do euro tem vindo a passar por algumas mudanças interessantes.

Começo pela história, pois para entender o euro atual, é preciso saber o que ele já passou. Na crise financeira de 2008, o euro face ao dólar atingiu um pico histórico de 1.6038, depois começou a cair. Naquela altura, o sistema bancário europeu suportava uma pressão enorme, o aperto de crédito levou a uma recessão económica, e os governos aumentaram significativamente os défices fiscais para salvar a economia, enquanto o Banco Central Europeu começou a baixar taxas de juro e a implementar flexibilização quantitativa. Mais tarde, a crise da dívida soberana explodiu, com a Grécia, Irlanda, Portugal, Espanha e Itália a enfrentarem problemas de dívida que assustaram os investidores, tornando o panorama da zona euro bastante pessimista.

Mas o mais interessante é que, no início de 2017, o euro face ao dólar caiu para 1.034 e começou a recuperar. Por quê? Porque a política de flexibilização do BCE começou a dar resultados, a taxa de desemprego na zona euro caiu abaixo de 10%, o PMI da manufatura ultrapassou 55, e os dados económicos melhoraram visivelmente. Além disso, 2017 foi um ano de eleições na Europa, o mercado ficou otimista com a chegada de governos pró-União Europeia, e a política de Trump nos EUA trouxe incertezas que fizeram parte do capital migrar para o euro. Na altura, o euro já estava bastante sobrevendido, tendo caído mais de 35% desde o pico de 2008, e com os fatores negativos esgotados, uma recuperação natural ocorreu.

Em fevereiro de 2018, o euro chegou a 1.2556, atingindo um máximo desde 2015, mas depois recuou. A razão foi o início de aumentos das taxas pelo Federal Reserve, fortalecendo o dólar, enquanto o crescimento económico na zona euro desacelerou, agravado pela instabilidade política na Itália. Este período ensinou-nos uma lição importante: a força do euro depende bastante dos fatores relativos entre os EUA e a Europa, e não apenas do euro em si.

Em setembro de 2022, o euro caiu para 0.9536, atingindo um mínimo de 20 anos. Na altura, a guerra Rússia-Ucrânia tinha acabado de começar, os preços da energia na Europa dispararam, os custos das empresas subiram e o panorama económico tornou-se sombrio. Mas, a partir do segundo semestre, a situação mudou: o BCE terminou uma era de 8 anos de taxas negativas, os preços da energia começaram a baixar, e o euro começou a recuperar.

Em janeiro de 2025, o euro caiu para cerca de 1.02, atingindo um mínimo desde novembro de 2022. Na altura, a economia da zona euro estava bastante fraca, a Alemanha tinha dois anos de recessão, a atividade manufatureira na França tinha a maior queda desde 2020, e a confiança dos consumidores estava baixa. Simultaneamente, o Fed estava a reduzir taxas mais lentamente do que o BCE, a diferença de juros entre os EUA e a Europa aumentou, o dólar ficou forte, e o euro foi pressionado. Além disso, havia receios de que as tarifas de Trump prejudicassem as exportações europeias, levando o capital a fugir para o dólar.

No entanto, a partir de março, o euro recuperou rapidamente, e até ao final de janeiro de 2026, ultrapassou mesmo a barreira de 1.20, algo que não acontecia desde junho de 2021. Curiosamente, isto não se deve ao euro estar a fortalecer-se, mas sim ao dólar a enfraquecer-se globalmente. Trump atacou frequentemente a independência do Federal Reserve, ameaçando aplicar tarifas a aliados, levando os investidores a “vender os EUA”, a saída de capitais para ativos em euros aumentou. Simultaneamente, o mercado espera que o Fed continue a baixar taxas, enquanto o BCE, por manter a inflação sob controlo, manterá as taxas de juro, reduzindo a diferença de juros entre os EUA e a Europa, tornando o euro mais atrativo.

Vamos ao ponto principal: é possível comprar euros?

Acredito que nos próximos 5 anos ainda há oportunidades, mas depende de alguns fatores-chave. Primeiro, a divergência de políticas monetárias entre os EUA e a Europa: se o Fed continuar a baixar taxas e o BCE mantiver as suas, a redução da diferença de juros pode impulsionar o euro. Segundo, se a política de estímulo fiscal na Alemanha avançar com sucesso, a economia da zona euro poderá melhorar, e o euro pode recuperar para a faixa de 1.20 a 1.25. Terceiro, fatores geopolíticos e o preço da energia: se a crise Rússia-Ucrânia diminuir e os preços da energia baixarem, será um grande benefício para a Europa, melhorando as condições comerciais, reduzindo custos empresariais e impulsionando o crescimento económico em 0.2 a 0.5 pontos percentuais.

Por outro lado, há riscos consideráveis. Se o conflito se intensificar ou os preços da energia dispararem, o BCE poderá ficar numa posição difícil, com riscos de estagflação, e o capital pode procurar refúgio no dólar. Além disso, os problemas estruturais da economia europeia ainda não estão resolvidos — a produção industrial da Alemanha continua fraca, o que constitui uma preocupação de longo prazo.

Quanto a como investir em euros, há várias opções. Pode abrir uma conta de câmbio numa banca em Taiwan, embora normalmente só seja possível comprar posições de compra; pode usar corretoras de câmbio ou plataformas de CFD, que têm barreiras de entrada baixas e são adequadas para pequenos investidores; algumas corretoras também oferecem serviços de câmbio; há ainda opções em bolsas de futuros.

De modo geral, minha previsão preliminar é que, até 2026, o euro tenderá a mostrar uma tendência mais forte, especialmente se o Fed continuar a baixar taxas, a diferença de juros diminuir, os preços da energia recuarem e os riscos geopolíticos se acalmarem. A longo prazo, com o suporte destes fatores estruturais, o euro poderá manter uma performance relativamente estável, mas uma subida contínua e sem contratempos será difícil de prever.

O que deve continuar a acompanhar de perto são as mudanças na diferença de juros entre os EUA e a Europa, a execução do estímulo fiscal na Alemanha, e os riscos geopolíticos e energéticos. Todos estes fatores influenciarão diretamente a resposta à questão: é possível comprar euros?