Recentemente, observei um fenómeno bastante interessante — sempre que o preço do petróleo cai drasticamente, muitas pessoas entram em pânico, mas na verdade algumas ações sobem quando o preço do petróleo cai. A lógica por trás disso é bastante simples: assim que entender a cadeia da indústria petrolífera, você consegue compreender por que, mesmo sendo “ações de conceito de petróleo”, alguns lucram muito enquanto outros ficam presos.

Vamos começar pelo mais óbvio: ações de petróleo não são um único grupo. As empresas de exploração e produção upstream (como XOM, COP) dependem do preço do petróleo em si; quando o preço sobe, elas lucram. Mas as empresas de transporte intermediário (como ENB) apenas cobram taxas de passagem, e as variações no preço do petróleo não afetam muito. O mais interessante é o downstream, as refinarias e empresas de plastificação (Taiwan Plastic, Formosa Plastics, South Asia), que compram petróleo bruto e vendem gasolina, plástico, lucrando com a diferença de preço intermediária. Portanto, quando o preço do petróleo despenca e o custo das matérias-primas cai, se o preço final dos produtos não diminuir na mesma proporção, a margem de lucro dessas empresas pode até aumentar — essa é a verdadeira razão de por que às vezes ações relacionadas ao petróleo sobem quando o preço do petróleo cai.

Percebi que, em 2026, o mercado de energia está em um equilíbrio delicado. À primeira vista, a situação no Oriente Médio elevou o preço do petróleo, com Brent ultrapassando os cem dólares, mas, na realidade, os fundamentos indicam o contrário — o mercado global de petróleo prevê um excesso de oferta ao longo do ano, com uma sobra diária de 1,87 milhão de barris. Isso significa que, assim que o risco geopolítico diminuir, o preço do petróleo poderá sofrer uma correção significativa. E isso afetará os diferentes tipos de ações de petróleo de maneiras completamente opostas.

Para investidores taiwaneses, a forma mais fácil de começar é com as Quatro Jóias da Formosa Plastics. A Formosa Plastics é a única refinaria de Taiwan, e a lógica é bem clara — compra petróleo bruto da CPC, refina em gasolina e diesel, e vende, lucrando com a diferença entre o preço do produto acabado e o custo do petróleo bruto. Quando o preço do petróleo sobe moderadamente, ela se beneficia, pois a demanda downstream ainda é forte e a margem se mantém; mas se o preço do petróleo despenca, o custo das matérias-primas cai, e se o preço dos produtos não cair na mesma velocidade, a margem de lucro até melhora. As três empresas Taiwan Plastic, South Asia e Formosa Plastics, que atuam mais na área de plastificação, têm uma lógica um pouco mais complexa — não basta olhar só para o preço do petróleo, é preciso considerar o ciclo da indústria petroquímica e a demanda dos clientes downstream. Por isso, às vezes, “quando o petróleo sobe, as ações não sobem”, porque os custos aumentam, mas os preços dos produtos não acompanham na mesma proporção.

Se você quer investir em ações americanas, a lógica é semelhante. Grandes empresas integradas de petróleo e gás, como XOM e CVX, são altamente sensíveis ao preço do petróleo, mas, por serem grandes e diversificadas, têm maior resistência às quedas. As empresas de transporte, como ENB, seguem uma lógica totalmente diferente — com uma taxa de dividendos superior a 7%, fluxo de caixa estável e volatilidade mínima, não precisam nem olhar para o preço do petróleo, como se fosse uma ação de utilidades públicas. As empresas upstream, como COP e Cheniere (LNG), representam maior risco e maior retorno; quando o preço do petróleo sobe, elas têm maior flexibilidade, mas também sofrem mais com quedas.

Minha observação é que, atualmente, o ambiente das ações de petróleo não é adequado para seguir altas de forma cega. O risco geopolítico oferece suporte de curto prazo, mas o fundamental de excesso de oferta continua lá. Se você é um trader de curto prazo, pode aproveitar as oscilações geopolíticas para lucrar com as diferenças de preço; mas, para quem pensa em manter por mais tempo, o ideal é focar em ativos com fluxo de caixa e dividendos estáveis, e não naquelas ações que sobem mais rápido com o preço do petróleo.

Para investidores de menor capital, a forma mais simples é comprar ETFs de petróleo, como o Yuan Da Oil ETF (00642U), que pode ser comprado por pouco mais de 3000 dólares taiwaneses, sem precisar estudar ações específicas. Se preferir escolher ações por conta própria, uma combinação de Taiwan Plastic e Formosa Plastics é uma boa opção — uma acompanha as oscilações do petróleo, a outra oferece dividendos estáveis. Nos EUA, o alto dividendo da ENB é atraente, e a XOM, como líder do setor, também vale a pena.

Por fim, lembre-se de que as ações de petróleo são feitas para lucrar com o ciclo — não para ganhar dinheiro com dividendos passivos. Quando a economia virar e o preço do petróleo despencar, uma queda de 30% a 50% é normal. Portanto, é fundamental controlar o tamanho da posição, definir stops e não operar com toda a carteira. Apesar do preço do petróleo estar subindo forte agora, lembre-se — o momento mais fácil de cair em armadilhas é justamente quando todos estão perseguindo a alta.